文章核心观点 公司在充满挑战的宏观经济背景下取得积极成果，批发业务推动交付销售增长，零售业务虽面临客流量低迷问题但执行能力强，预计2025财年第二季度销售将因季节性因素适度改善，公司将长期投资业务以应对短期逆风并实现市场超越和份额增长 [1][3][4] 2025财年第一季度亮点 - 综合交付销售额4.96亿美元，同比增长3% [1] - 批发业务销售额增长5%，主要源于外部客户交付量增加 [1][9] - 交付销售额和非GAAP运营利润率符合指引 [1] - GAAP摊薄后每股收益0.61美元，非GAAP摊薄后每股收益0.62美元 [1] - 本季度运营现金流5200万美元，是去年同期两倍 [1] 零售业务情况 - 书面销售额保持稳定，公司自有门店书面销售额同比增长4%，同店书面销售额同比下降3%，整个网络同店书面销售额也下降3%，业绩在阵亡将士纪念日假期前后表现强劲，季度末有所疲软，5月和6月表现优于行业 [2] - 交付销售额降至2.02亿美元，同比下降3%，因上一年受益于组件短缺遗留积压订单交付 [8] - GAAP运营利润率和运营收入分别为10.2%和2100万美元，非GAAP运营利润率和运营收入分别为10.3%和2100万美元，分别下降380个基点和29%，主要由于交付销售额下降导致固定成本杠杆降低以及支持长期战略的固定成本增加 [8] 批发业务情况 - 销售额增长5%至3.51亿美元，主要因外部客户交付量增加，部分被零售业务内部销售减少和箱柜业务交付量下降抵消 [9] - GAAP运营利润率为6.8%，非GAAP运营利润率升至6.9%，较去年同期上升10个基点，主要得益于毛利率扩张，部分被非La - Z - Boy家具画廊交付销售渠道组合影响抵消 [9] 企业及其他业务情况 - Joybird书面销售额增长9%，交付销售额下降3%至3500万美元，运营表现较上一可比期间取得显著进展 [10] - 本季度末现金3.42亿美元，无外部债务 [10] - 运营活动产生现金5200万美元，去年同期为2600万美元 [10] - 资本支出1600万美元，主要用于新店、改造及制造设施和展厅升级 [10] - 向股东返还约4200万美元，包括3400万美元股票回购和800万美元股息 [10] 第二季度展望 - 宏观经济和消费者支出环境仍具挑战，行业短期内将因高利率、低住房周转率和不确定经济及地缘政治环境承压 [4] - 预计2025财年第二季度销售因季节性因素较第一季度适度改善，销售额预计在4.95 - 5.15亿美元，非GAAP运营利润率预计在6 - 7% [4] 股息情况 - 2024年8月20日，董事会宣布普通股每股0.20美元季度现金股息，将于9月16日支付给9月5日登记在册股东 [11] 非GAAP财务指标 - 管理层使用非GAAP财务指标评估持续业绩，包括非GAAP运营收入、运营利润率和净收入等，可能排除供应链优化费用和购买会计费用 [21] - 排除这些项目有助于投资者理解公司长期盈利能力趋势，便于与前后时期及同行比较 [22]