文章核心观点 - 迪士尼的流媒体业务Disney Plus已实现盈利[2] - 迪士尼的资产负债表仍然负债较重,但Disney Plus的收入贡献使得公司整体业务转型取得进展[35][36] - 迪士尼的电影业务也有所改善,出现了一些意外的热门影片[30][31] 公司概况 - 迪士尼是一家资产密集型的公司,拥有大量的房地产资产[14][15][17] - 迪士尼通过收购Marvel、卢卡斯影业等积累了大量商誉和无形资产[20][21] - 迪士尼的折旧和摊销费用较高,但现金流状况良好[18][19][22][23][24][25][26] 财务分析 - 迪士尼的EBITDA增长滞后于股价增长,但有望在未来实现赶超[9][10] - 迪士尼的估值水平处于历史低位,具有较高的安全边际[11][12][13][16][17] - 如果迪士尼的流媒体业务能够达到Netflix的利润水平,将为公司带来可观的利润增长[32][33] 行业趋势 - 随着线性电视业务的衰落,流媒体业务将成为未来电视观看的主要方式[28][33] - 迪士尼的主题公园业务具有较强的定价能力和抗周期性[28] 风险因素 - 全球经济环境恶化可能影响迪士尼的主题公园业务[37][38] - 迪士尼的债务负担较重,需要关注[35]