文章核心观点 - 德州仪器下调长期支出计划，股价上涨，虽当前行业低迷，但公司长期现金流和股息增长记录使其适合长期持有，目前股价更适合持有而非买入 [1][5] 股价表现 - 周三德州仪器股价一度上涨4.1%，截至美国东部时间中午12:18回落至3%，而同期iShares半导体ETF仅上涨约0.7% [1] 长期支出计划调整 - 周二公司进行年中长期支出计划更新，通常一年仅更新一次，将2026年支出预期从50亿美元下调至20 - 50亿美元，2024和2025年计划不变 [1][3] 投资背景与问题 - 2021年供应链短缺后，公司制定2023 - 2026年长期支出计划，将年资本支出提高到约50亿美元，旨在投资美国产能并降低芯片成本 [2] - 公司战略聚焦工业和汽车应用，2023年该领域营收占比达75%，而2014年仅为40% [2] - 公司在2022年工业和汽车芯片需求旺盛时制定计划，但目前这些终端市场处于严重低迷期，当前单位需求比2019年上一次衰退时更糟 [2][3] 财务状况 - 需求疲软和高支出使公司自由现金流接近零，与投资者以往每季度看到的数十亿现金流形成对比 [3] 股价与投资建议 - 公司因未涉足人工智能趋势近期落后于半导体市场，但股价接近历史高位，芯片股往往提前反应周期变化 [5] - 公司更新2026年不同复苏情景下的每股自由现金流预期为8 - 12美元，当前股价208美元，约为2026年复苏情景中间值的20倍，更适合持有而非买入 [5]