文章核心观点 - 是电子设计和测试仪器供应商，全球行业领导者，2024财年订单停滞、营收大幅下降，但已现拐点有望恢复增长，股价涨至155美元，若回到140美元左右是买入机会 [2][3] 2024年第三季度情况 - 8月20日报告营收12.17亿美元，同比降12%，好于分析师预期，超公司自身预期；非GAAP每股收益超Q2预期16%，GAAP每股收益2.22美元、同比增38%因税收调整 [4] - 2024财年前九个月营收36.92亿美元，同比降11%，管理层预计全年营收12.45 - 12.65亿美元，若达上限同比仅降3.5% [4] - 新订单自2023年第一季度以来首次同比正增长0.4%，若趋势持续，2024财年困境后有望恢复增长 [5] 存在的担忧 - 管理层对订单积极趋势持谨慎态度，汽车行业有增量疲软情况，虽有同比微增但此时称复苏可能过早 [6][7] - 公司客户来自汽车、电子元件、半导体等周期性行业，客户因产品周期性和宏观经济暂停投资，公司也受影响 [8] 客户关系 - 与超3万家客户建立深厚长期全球客户关系，服务众多顶级企业，包括航空航天与国防承包商、移动运营商、云公司等，服务23/25家顶级科技公司和财富100强企业 [9] 估值情况 - 考虑第三季度报告，当前股价138美元时，过去十二个月非GAAP市盈率约21倍、GAAP市盈率26倍；股价涨至155美元时，非GAAP市盈率23倍 [10] - 考虑第四季度指引，预计2024财年非GAAP每股收益约6.16美元、同比降25%，138美元股价时市盈率22倍 [13] - 自2014年以来每股收益年均增长20%，若2025财年因订单重启反弹效应增长15%，每股收益达7美元，138美元股价时远期市盈率20倍、155美元时23倍，理想买入价约140美元 [14] 指引和财务考量 - 2024年第四季度营收指引12.45 - 12.65亿美元，非GAAP每股收益1.53 - 1.59美元；2024财年指引中点营收49.5亿美元、非GAAP每股收益6.18美元 [15] - 第四季度财务假设包括每季度净收入100 - 300万美元、非GAAP税率14%、加权平均摊薄股数约1.74亿股，2024财年资本支出预计约1.5亿美元 [15] 总结 - 公司已现曙光，订单同比增长季度预示增长将重启，能利用宏观趋势，产品对客户重要，未来持续增长现实 [16] - 股价快速反映积极因素，超140美元/股（远期市盈率20倍）非买入机会，当前股价涨至155美元，评级为持有 [17]