文章核心观点 - 市场关注减肥药需求和相关企业，忽视了制药行业其他企业，强生公司是被低估的优质企业，长期来看有望进入万亿美元市值俱乐部，适合追求稳定增长和当前收入的投资者 [1][8] 制药行业现状 - 市场关注减肥药需求，推高减肥领域企业股价，忽视了制药行业其他企业，部分制药股被低估 [1] - 仅少数公司市值达万亿美元，多数为科技股，制药股也将加入该行列，礼来市值接近万亿美元 [2] - 利率处于高位，对股价有下行压力，投资者倾向低风险证券，股市估值普遍下滑，但人工智能推动科技股估值上升，制药行业估值相对较低 [5] 强生公司情况 财务与市场表现 - 去年制药销售额全球领先，2023 年营收 850 亿美元，比竞争对手罗氏高 30% [2] - 当前市值近 400 亿美元，要达到万亿美元需增长 160%，长期有望实现，预计需十年 [8] 估值情况 - 估值相对部分同行和自身历史水平有折扣，企业价值与息税折旧摊销前利润比率（EV/EBITDA）合理，与同行相当且有一定升值空间 [3][4] - 基于多个关键指标，与过去相比股价相对便宜，接近五年区间底部 [4] - 股息收益率为 3%，是更具体的指标 [6] 风险与应对 - 未来几年关键产品专利保护到期，会挑战销售增长，但单一产品占比不超 13%，多元化和庞大产品组合可降低风险 [7] - 研发中的未来治疗药物管线可抵消专利悬崖影响，其管线规模大、创新且有价值 [7] - 派息率 77%，可维持当前股息和股息之王地位 [7] 投资建议 - 不适合追求快速获利的投资者，适合追求稳定增长和当前收入的投资者 [9]