文章核心观点 - 公司是优质公用事业公司，经济发展成果显著，增长前景良好，资产负债表评级为A，股价较公允价值有10%的折扣，预计未来可实现12%的年总回报率，因此维持买入评级 [1][9] 公司近期表现 - 自6月被给予买入评级后，受收入费率下调预期影响，公司股价在过去两个半月内上涨15%，是同期标准普尔500指数涨幅的三倍 [1] 二季度财务情况 - 二季度运营收入同比下降2%至8.94亿美元，低于分析师预期5200万美元 [2] - 零售电力销量因不利天气模式下降1%，购电成本降低使公司作为受监管公用事业需降低客户费率，导致电力运营收入下降1.3%至7.89亿美元 [2] - 天然气运营收入同比下降10.4%至6900万美元，零售天然气销量增长近9%，但天然气投入成本降低拉低了平均客户账单 [2] - 二季度持续每股收益同比下降10.9%至0.57美元，所得税费用时间安排、高利率、折旧和温度等因素对其造成压力 [2] 业绩指引与增长前景 - 管理层对2024年的指引保持不变，预计持续每股收益中点将较2023年增长8.5%至3.06美元，符合分析师共识 [3] - 公司与爱荷华州和威斯康星州的数据中心达成多项协议，预计将推动2024 - 2027年91亿美元的资本支出增加，预测期内年费率基数预计增长8% [3] - 分析师预计2025年持续每股收益将增长6.6%至3.26美元，2026年再增长6.4%至3.47美元 [3] - 爱荷华州和威斯康星州近期通过的立法对公司有利，爱荷华州的大型项目法案未来可能吸引更多经济发展项目 [3] 公允价值分析 - 分析师将公允价值倍数从18.1上调至20.2，基于联邦基金利率预计到2026年底将与过去10年平均水平一致 [5] - 计算得出未来12个月持续每股收益为3.19美元，应用公允价值倍数得出每股公允价值约为64美元，较当前股价有10%的折扣，若达到增长共识并回归公允价值，到2026年可实现30%的累计总回报 [5] 股息情况 - 公司3.3%的远期股息收益率低于公用事业行业中值3.8%，获Seeking Alpha量化系统C级评分 [6] - 2024年持续每股收益派息率预计处于较低的60%区间，低于行业评级机构偏好的75%，获量化系统B + 级股息安全评分 [6] - 过去10年股息年复合增长率为6.6%，高于行业中值5.2%，获量化系统B级股息增长评分 [6] - 量化系统预计未来公司股息年增长率为6%，领先行业中值70个基点，公司已连续21年实现股息增长，是行业中值的两倍，获量化系统A级股息一致性评分 [7] 风险因素 - 作为受监管的电力和天然气公用事业公司，面临监管风险，不利的费率案例结果可能影响投资前景 [8] - 公司业务集中在威斯康星州、伊利诺伊州、明尼苏达州和爱荷华州，这些地区的自然灾害可能扰乱运营，严重灾害可能损害基础设施并影响盈利能力 [8] - 公司可能对重大野火承担潜在责任，损失可能达数十亿美元，最坏情况下可能导致资产负债表杠杆上升和股息削减 [8]