文章核心观点 - 市场对Snowflake公司财报反应不佳，虽公司有增长但面临运营挑战，估值仍高，股价可能降至120美元以下并向100美元迈进，投资可考虑长期持有或波段操作 [2][12] 公司业绩表现 - 2024年至今表现动荡，股价较年初下跌近40%，从8月5日的52周低点107.93美元回升至135美元，但今日可能大幅下跌 [2] - 2025财年第一季度营收超预期，本季度营收8.688亿美元，同比增长29%，产品营收8.293亿美元，同比增长30%，并上调第三季度产品营收指引 [2] 公司经营变动 - 2月28日宣布时任CEO Frank Slootman离职，由Sridhar Ramaswamy接任，同时下调2025财年下一季度及全年指引，股价受挫 [2] 公司客户情况 - 截至7月31日净收入留存率为127%，100万美元以上收入客户俱乐部规模扩大，目前有510个过去12个月收入达100万美元的客户，同比增长28%，总客户数超1万个 [3][5] 公司财务指标 - 本季度剩余履约义务（RPOs）为52亿美元，同比增长48% [5] - 2024财年产品毛利率扩至78%，营业利润率从 -3% 转为8%，自由现金流利润率从12%扩至29%，但本季度各利润率指标同比下降，2025财年指引显示利润率将收缩 [7][9][10] 公司发展展望 - 客户和营收增长可观，有全球扩张机会且在招聘，但需保持营收增长，25%的营收增长是维持股价超100美元的最低要求 [11] - 公司需持续留住客户，净留存率超100%但呈下降趋势，相对同行估值过高，虽有成长空间但上行空间受限 [12]