文章核心观点 - 高端家居零售商Williams - Sonoma二季度销售业绩不佳，但毛利率和运营利润率有所提升，全年营收预计下降，不过运营利润率指引上调，若利率下降、房地产市场复苏，公司有望恢复销售增长，当前股价有投资价值 [1][3][4][5] 销售业绩 - 公司二季度未达营收预期，可比销售额下降，截至美东时间上午10:56，股价因该消息下跌8.5% [1] - 受低迷房地产市场影响，公司面临困境，本季度可比品牌收入下降3.3%，整体收入下降4%至17.9亿美元，未达市场共识的18.1亿美元 [2] 财务指标 - 因商品利润率提高和供应链效率改善，毛利率提高550个基点至46.2%；因绩效薪酬和广告支出增加，销售、一般和行政费用提高390个基点至30% [3] - 运营利润率提高160个基点至16.2%，每股收益增长12%至1.74美元，超出预期的1.60美元 [3] 前景展望 - 公司全年营收预计下降1.5% - 4%，显示家居行业仍面临挑战，但运营利润率指引上调至18% - 18.4%，分析师预计全年每股收益将从7.28美元提高到8.21美元 [4] - 9月美联储会议利率有望下降，支持房地产市场复苏，助力公司恢复销售增长，当前股价远期市盈率为16.3，若房地产市场反弹，股价有望上涨 [5]