文章核心观点 - 公司股票值得在秋季逢低买入，若市场出现抛售可利用弱势考虑做多 [1] 交易策略 - 目标入场价1为130 - 132美元，占仓位25%；目标入场价2为120 - 121美元，占仓位30%；目标入场价3为113 - 115美元，占仓位45% [2] - 止损价为85美元，目标退出价为175美元 [2] 公司定位与业绩 - 公司过去是小众零售商，产品定位介于高端和低价大卖场之间，适合家居和办公 [3] - 公司Q2财报数据喜忧参半，虽营收略有下降，但利润率指引好于预期，前景仍积极 [3] - 公司摊薄后每股收益为1.74美元，较市场共识高出0.13美元，高于去年的1.56美元 [3] 销售与同店销售情况 - Q2销售额为17.9亿美元，略低于市场共识2000万美元，较去年下降3.8% [4] - 可比销售额总体下降3.3%，但电商业务表现强劲 [5] - 各业务板块中，除Pottery Barn Kids外多数板块下滑，West Elm同店销售下降4.8%，Pottery Barn下降7.1%，Pottery Barn Kids和Teens增长1.5%，旗舰品牌Williams - Sonoma微降0.8% [5] 利润率与成本 - 毛利率达46.2%，较去年提高550个基点，主要得益于商品利润率提高380个基点和供应链效率提升贡献180个基点 [5] - occupancy成本为1.97亿美元，较去年下降3.0% [5] 资产负债表情况 - 公司资产负债表状况良好，现金流动性达13亿美元，其中经营现金流约2.46亿美元，且无长期债务 [6] - 公司本季度回购了1.3亿美元股票，对股东友好 [6] - 公司多次提高股息，目前季度股息为0.57美元（拆分前为1.04美元），高于最初的0.71美元，股息收益率为1.6% [6] 估值与展望 - 公司股息安全且有望逐年增加，利润增长能力和估值表现出色 [7] - 今年销售额将下降1 - 4%，但管理层提高了2024财年营业利润率指引，预计在18.0% - 18.4% [7] - 长期来看，公司预计实现中到高个位数的年度净收入增长，营业利润率保持在中到高位的十几% [7] - 基于利润率指引，2024财年每股收益预计在8.40 - 9.00美元，对应股票的远期市盈率仅为15倍，极具吸引力 [7]