文章核心观点 - 奥驰亚集团近期表现强劲，低估值和降息环境使其对收益型投资者更具吸引力，公司宣布提高股息，保持股息增长态势 [1] 过往报道 - 今年3月曾认为奥驰亚因低估值和高股息率是优质投资标的，当时股息率约9%，还提及公司对百威英博持股的货币化情况，此后其股价回报率超20%，轻松跑赢大盘7%的回报率 [2] 事件动态 - 周四奥驰亚集团宣布将季度股息从每股0.98美元提高至1.02美元，涨幅超4%，新的年度派息为4.08美元，按股价52美元计算，远期股息率为7.8% [3] 股价表现 - 消息公布后股价积极反应，周四虽大盘大幅下跌但奥驰亚股价仍小幅上涨，近三个月奥驰亚股价上涨近15%，而同期大盘上涨约6%，大部分超额表现始于7月中旬 [4][5] - 投资者对美国经济和衰退担忧时奥驰亚开始大幅跑赢大盘，因烟草行业对宏观冲击包括衰退有很强韧性，过往研究显示失业率上升和经济疲软会使吸烟量增加，疫情期间公司营收也增长约4%，这也解释了公司能数十年提高股息 [5][6] 运营表现 - 烟草行业有韧性但非高增长行业，美国等国吸烟率下降，不过多数季度香烟单价上涨可抵消影响，近期季度公司营收下降3% [7] - 单价提高通常能扩大利润率，使公司盈利增长超过营收增长，近期季度每股收益持平而营收下降，管理层预计下半年增长将加快，预计每股收益为5.07 - 5.15美元，同比增长约3% - 4% [7][8] - 增长将集中在下半年，NJOY产品持续增长，二季度出货量环比增长80%，市场份额从4.2%提升至5.5%，6月部分产品获FDA营销批准，未来可能贡献更多营收和利润 [8] 股东收益率与估值 - 股息是投资者持有奥驰亚股票的关键因素之一，公司还通过股票回购返还现金，目前股票估值较低，市盈率为10倍 [9] - 今年上半年公司以低价回购股票，一季度通过加速回购计划回购5400万股，均价44.50美元，低于当前股价超10%，下半年计划再花费近10亿美元回购股票，约占总股本1.1% [9] - 公司企业价值与EBITDA比率为9，估值不高，若未来几个季度利率大幅下降，高股息率的奥驰亚股价可能进一步上涨 [9]