文章核心观点 2024年夏季股市波动剧烈，经历回调后反弹，虽当前市场估值较高，但存在投资机会，如8%收益率的蓝筹股，不过投资需考虑公司风险和市场波动 [3][6][64] 股市行情表现 市场波动情况 - 自1990年VIX推出以来，平均值为19.5，意味着每日隐含波动率为正负1.22%，5月至7月16日有六周没有单日跌幅超过1%的情况 [2] - 2024年7 - 8月，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数收盘价波动大，自7月1日以来，标准普尔500指数总体下跌2.4%，纳斯达克综合指数下跌6.1% [3] 回调与反弹情况 - 2024年股市回调后，出现9天连涨，标准普尔500指数ETF信托、景顺QQQ信托、Roundhill Magnificent Seven ETF和英伟达公司等均有不同程度上涨 [4][5] - 股市连续八天上涨，涨幅达8%，纳斯达克上涨11%，Mag 7上涨12%，英伟达近30%的涨幅是主要推动因素 [6] 历史表现与规律 - 剧烈波动后，股市往往有出色回报，历史上VIX前20次飙升后，次年股市均为正收益，平均短期股票回报率在随后一年达40% [8][9] - 像此次回调后的八连涨情况较为常见 [6] 公司盈利预测 2024 - 2025年盈利预期 - 2024年标准普尔500指数每股收益预计增长10%，由大型科技股等长期稳健增长的公司推动 [11] - 2025年预计更好，每股收益增长15%，部分行业可达21%，但预测可能因经济衰退而改变 [12] 不同机构预测差异 - 高盛对2025年每股收益增长较市场悲观，预计仅增长6%，而市场共识的自下而上估计更乐观 [13] - 过去20年自下而上的预测准确率为92%，优于自上而下的预测 [14] 经济数据情况 就业市场数据 - 2024年工资单可能大幅向下修正，就业市场可能比部分数据显示的更弱 [15][16] - 高盛预计即将到来的年度就业报告修订将显示比最初报告少5 - 8万个工作岗位，这可能意味着部分月份就业增长接近零 [17][18] 零售销售与经济指标 - 零售销售表现良好，经济比两年滚动平均值更强且呈上升趋势 [19] - 围绕8月5日，六项经济指标平均值低于两年滚动平均值0.1个标准差，现在高于平均值0.05个标准差，到选举日有望升至高于平均值0.1个标准差 [22] 领先指数与金融压力指数 - 世界大型企业联合会领先指数再次下降，达到2016年以来最低水平 [25] - 多个金融压力指数显示，美国经济仍在增长，自1971年以来，只要趋势为负（金融压力低于平均水平），美国经济就未出现衰退 [26] 市场估值与投资建议 市场估值情况 - 标准普尔500指数周期性调整市盈率显示，长期来看股票估值变高，但用过去100多年的平均估值衡量不具统计有效性，且平均估值在过去50多年呈上升趋势 [27][28] - 标准普尔现金调整估值显示，市场存在一定潜在高估情况，但如果利润增长加快，总回报潜力可能合理 [32] 投资建议 - 对于认为市场估值过高的投资者，可考虑7% - 8%收益率的蓝筹股，这些公司资产负债表为投资级，股息风险低，长期风险管理处于全球公司前12% [29][30][40] - 筛选出的五只8%收益率蓝筹股，平均质量为蓝筹，股息安全性为80.6%，有16%的长期总回报共识和16%的长期收入增长共识，未来一年基本面合理回报潜力为34% [36][37][40] 公司历史表现与风险 历史表现 - 过去23年，8%收益率蓝筹股跑赢标准普尔500指数，虽波动性更高，但平均年回报率达12.4%，近25年实现约12%的收入增长 [41][42][43] - 2001 - 2026年，这些蓝筹股预计总回报潜力为87%（年均23.3%），而标准普尔为35%（年均12%） [44] 风险因素 - MPLX是有限合伙制企业，对美国和海外投资者有复杂税务影响，最好在应税账户中持有 [48][49] - 巴斯夫是德国公司，有26.375%的股息预扣税，且业务更具周期性，自2011年以来处于盈利熊市，在全球衰退时可能削减股息 [49][50] - 法通保险的派息率预计未来几年将维持在较高水平，若陷入持续盈利衰退，评级机构可能施压削减股息 [54] - 个别公司存在个体风险，这些高收益蓝筹股比标准普尔500指数更具波动性，投资者需承受市场波动和跟踪误差 [55][57][61]