文章核心观点 - 强生公司正逐步重新成为有吸引力的医疗保健公司，虽过去十年回报不佳，但近期表现显示其未来潜力大，凭借健康资产负债表、战略收购、研发投入等有望实现持续增长，加上可靠股息和有吸引力估值，是抗周期市场中追求增长和收益投资者的理想选择 [2][22] 公司过往表现 - 去年9月起受关注，分析师三次撰写相关文章且均盈利，但近期文章发布后，股价回报3.5%，落后标普500指数6%的回报 [2] - 过去十年，强生回报率106%，逊于标普500指数的234%和医疗保健精选板块SPDR基金ETF的189%，2021年以来呈横盘趋势且面临诸多诉讼不确定性 [3] 公司近期业绩 - 最新财报电话会议显示，全球销售额224亿美元，同比增长6.6%，美国增长7.8%，国际增长5.1% [4] - 调整后每股收益增长10.2% [6] 各业务板块表现 创新药物板块 - 销售额145亿美元，增长7.8%，主要产品达雷妥尤单抗（DARZALEX）因市场份额增加和多治疗领域应用增长21.3% [6] - 肿瘤产品组合增长强劲，CARVYKTI销售额飙升59.9%，TECVAYLI增长约44% [6] - 神经科学和免疫学领域投资获回报，治疗难治性抑郁症药物SPRAVATO增长61%，免疫学药物TREMFYA增长31% [9] 医疗技术板块 - 二季度收入80亿美元，同比增长4.4%，美国市场增长5.7% [11] - 心血管和骨科业务带动增长，收入分别增长18%和3% [13] 公司发展战略与前景 - 提高业绩指引，预计收入增长6.0%-6.1%，中点为894亿美元，每股收益至少10美元，中点显示增长8.2% [14] - 创新药物板块连续13年实现超市场增长，医疗技术板块通过收购和新产品推出进入高增长市场 [15] - 上半年斥资170亿美元用于“非有机”增长，包括收购Shockwave、Proteologix等，资产负债表良好，有AAA评级，现金及现金等价物250亿美元，滑石粉诉讼风险有望降低 [16] 公司财务与估值 - 股息可靠，目前收益率3.1%，连续61年提高股息，派息率46%，五年复合年增长率5.7% [17] - 目前混合市盈率16.3倍，略低于长期平均水平，分析师预计今年每股收益增长1%，2025年和2026年增长7%，2026年后每股收益增长有望维持高位，总回报前景为每年10%-11% [19][21] 公司优劣势 优势 - 高增长领域进展显著，创新产品管线丰富，增长潜力大 [23] - 资产负债表评级高，现金储备充足，财务状况良好 [23] - 股息收益率3.1%，连续61年提高股息，是可靠收入来源 [23] 劣势 - 虽近期进展有利，但滑石粉诉讼风险仍存 [23] - 过去二十年股价表现落后标普500指数，需良好执行改变现状 [23] - 医疗行业竞争激烈，尤其是医疗技术领域，可能对增长造成压力 [23]