文章核心观点 - 杰克亨利联合公司2024财年第四季度财报结果喜忧参半，虽营收未达预期但盈利超预期，股价下跌约1% 考虑到市场波动性这一变动不显著 公司2025财年指引若达成对投资者有利 尽管公司持续增长且有望在2025财年延续 但因宏观经济担忧及股价相对偏高 本可将股票评级从“持有”下调至“卖出” 不过鉴于公司业务质量和增长潜力 暂时维持“持有”评级 [1] 2024财年第四季度财报情况 - 营收达5.599亿美元 同比增长4.7% 但低于分析师预期310万美元 [2] - 服务和支持收入同比仅增长1.5% 主要因数据处理和托管收入增长11.5% 但季度间去转换收入下降 [2] - 去转换收入是客户被其他金融机构收购导致合同终止产生的收入 该收入下降非公司可控 市场对此反应平淡 [3] - 处理业务收入占总销售额43.4% 本季度增长9.2% 主要得益于卡收入增长8.3% 交易和数字收入增长14% 以及支付处理、远程捕获和ACH收入增加 [3] - 每股收益为1.38美元 略高于去年同期的1.34美元 也比分析师预期高0.06美元 净利润从去年的9780万美元增至1.011亿美元 [3] - 运营现金流从1.746亿美元增至2.318亿美元 调整营运资金后从1.442亿美元增至1.762亿美元 EBITDA从1.623亿美元增至1.707亿美元 [3] 2024财年与2023财年对比及2025财年预测 - 2024年营收、利润和现金流增长表明第四季度的强劲表现并非偶然 公司有望持续增长 [4] - 2025年营收预计在23.69亿至23.91亿美元之间 中点计算同比增长7.4% 每股收益预计在5.78至5.87美元之间 中点计算净利润为4.256亿美元 高于2024年的3.818亿美元 [4] - 虽公司未给出2025财年现金流估计 但按预计盈利增长年化计算 调整后运营现金流为6.839亿美元 EBITDA为7.722亿美元 [4] 股价估值情况 - 与五家类似公司相比 杰克亨利联合公司股价相对较贵 用三种估值指标衡量 五家公司中有四家比该公司便宜 [5][6] 市场份额与发展策略 - 公司在运营市场有一定控制权 资产在10亿至100亿美元的银行中市场份额为23% 资产在10亿至50亿美元的银行中市场份额为26% 资产在5亿至100亿美元的信用社中市场份额为46% 对资产超100亿美元的机构也有一定控制 [7] - 为持续增长 公司每年将14% - 15%的总收入用于研发 去年研发投入约3.09亿美元 涉及数字解决方案、金融犯罪技术和网络安全等技术 [8] - 公司注重向股东返还资本 2020 - 2023财年向投资者返还约13亿美元 2024年支付股息1559万美元 回购股票281万美元 同时注重控制债务 截至最近季度末净债务仅1.117亿美元 [8] 综合评价与评级 - 从基本面看 杰克亨利联合公司是一家稳健的企业 虽季度财报结果喜忧参半但表现良好 是行业领导者且有创造价值的良好记录 但股价过高 目前溢价难以合理化 因此维持“持有”评级 [9]