市场背景 - 人工智能（AI）叙事推动股市进入超速发展，英伟达成为全球市值最大的公司之一，标普500的市盈率接近30，这一水平仅在90年代末互联网泡沫和2021年新冠疫情泡沫期间出现过 [1] 投资机会 - 尽管市场整体估值较高，仍有许多公司以合理或低廉的价格交易，尤其是高股息收益率的公司，有望在未来十年超越标普500的回报率 [2] - 菲利普莫里斯国际（PM）和英美烟草（BTI）是两只符合高股息收益率且股息增长潜力的股票 [2] 菲利普莫里斯国际 - 公司是全球最大的烟草公司之一，拥有万宝路、切斯特菲尔德等品牌，欧洲及其他市场的香烟使用量下降速度较慢，加上价格上涨和外汇波动，推动公司过去十年业绩增长 [3] - 公司通过内部投资和收购进入新型尼古丁市场，推出加热不燃烧设备Iqos和尼古丁袋品牌Zyn，新型产品用户达3650万 [4] - 2024年总出货量预计增长1%至2%，每股收益（EPS）增长11%至13%，未来五年及更长时间内，公司有望实现超过10%的盈利复合增长 [5] - 当前股息收益率为4.4%，远高于标普500平均股息收益率1.3%，未来五到十年股息支付有望持续增长 [6] 英美烟草 - 公司是全球知名香烟品牌如骆驼和好彩的拥有者，但美国市场表现不佳，2024年上半年可燃烟草销量同比下降12.5% [7][8] - 公司通过价格上涨部分抵消销量下滑，过去五年每股自由现金流增长，最近12个月达到5.30美元 [8] - 新型产品类别包括口服尼古丁袋和电子烟设备，尽管表现不及菲利普莫里斯，但该类别年收入预计接近50亿美元，并已实现正向盈利 [9] - 随着新型产品类别持续增长，未来五到十年每股自由现金流有望继续增长，当前股息收益率为8.1%，每股股息支付为2.90美元，未来股息收益率有进一步扩大空间 [10] - 综合来看，英美烟草有望在未来十年超越标普500的表现 [11]