文章核心观点 - 菲利普莫里斯公司目前股价上涨且即将提高股息，虽当前估值较高但具有投资价值，适合股息增长型投资者 [1][10][11] 股价表现 - 自4月下旬以来股价飙升，即将突破2017年6月的历史高点122美元，4月中旬曾跌至约89美元 [1][2] - 过去五年股价从81美元涨至当前水平，涨幅48%，年均涨幅8.2%，加上约5%的股息率，年均股东总回报率达13.2% [3] 股息历史与现状 - 自2008年从奥驰亚分拆后，公司每季度派息且每年持续增加股息，早期股息年增长率可达17%和20% [4] - 过去五年派息率约100%限制了股息增长，近期派息率呈下降趋势 [5] - 过去十年股息两位数增长情况较少，近五年季度股息从1.14美元涨至1.30美元，年均增长2.7% [7] 9月股息上调预期 - 公司需实现盈利增长才有机会提高股息，今年有望实现两位数的每股收益增长，二季度经调整摊薄后每股收益（不计汇率）增长10.6% [6] - 公司将全年每股收益增长指引从9 - 11%上调至11 - 13%，预计中期每股收益为6.39美元，若达到此水平当前股息率下派息率将降至81% [8] - 预计董事会9月将把季度股息提高至1.35美元，即增加5美分或3.8%，年股息达5.40美元，派息率为85% [8] 风险因素 - 存在汇率风险，美元升值对公司每股收益增长有影响，若美元走势反转公司将受益 [9] - 竞争对手整合可能使公司面临更激烈竞争，如日本烟草收购美国Vector Group [9] - 烟草行业面临监管风险，如公司因传票暂停ZYN在线销售 [9] - 创新方面，虽公司处于领先但竞争对手可能推出有竞争力产品影响其利润率 [9] 估值分析 - 与英美烟草和日本烟草相比，菲利普莫里斯的市销率为5.0倍、市盈率为19.5倍，均高于后两者，股息率为4.3%低于英美烟草的8.2% [10] - 华尔街分析师预计公司将实现9 - 11%的长期每股收益增长目标，假设市盈率19.5倍不变，加上4.3%的股息率，年均股东总回报率预计达13.7% [10]