文章核心观点 - 尽管许多在2021年股价高涨后暴跌的公司可能难以恢复，但Asana最坏的时期可能已过去，不过目前仍建议观望 [1][5] Asana的产品及在当前环境的相关性 - Asana是领先的工作管理平台，采用订阅模式和多定价层，其“工作图”技术可提供动态视图和实时洞察，有效提升团队工作管理效率 [2] - 该平台在远程和分布式工作模式下能实现无缝协作，且专注减少“工作相关的工作”，契合当下短产品生命周期和高效工作流的需求 [3] Asana股价的涨跌情况 - 起初公司营收呈指数级增长推动股价飙升，但当现实与预期不符时，估值和股价大幅回调，最高PS比率达72倍，最高营收增长率接近70%，现降至低两位数，股价较峰值下跌约90% [4] 最坏时期已过的依据 财务状况稳定 - 近期营收增长率变化显著下降并趋于稳定，公司预计2025财年实现自由现金流为正，虽销售和营销费用曾是问题，但已开始控制，运营利润率有所改善 [7] Q2财报预览 - 过去12个月净收入6.72亿美元，摊薄后每股收益 -1.16美元，预计2025财年Q2收入1.77 - 1.78亿美元，同比增长9% - 10%，全年收入7.19 - 7.24亿美元，同比增长10% - 11%，但预计非GAAP运营亏损5500 - 5900万美元，运营利润率约 -8%，每股净亏损0.21 - 0.19美元，分析师对全年业绩预测有分歧，但共识与管理层预期一致 [8] 估值回归合理 - 公司曾在2021年股价高涨时PS倍数约72倍，现处于历史低位，97%的时间PS比率高于当前水平，与行业内市值超2.5亿美元的135家公司相比，Asana的PS和EV/Sales排名均低于中位数 [9][10][12] 建议观望的原因 - 公司增长虽已稳定且预计保持低两位数增长，但无明确盈利时间表，投资尚早 [14] - 财报将进一步明确公司发展方向 [14] - 当前估值合理，但从风险角度看回报缺乏吸引力 [14] - 股票进入盘整阶段，可等待公司超预期表现推动股价上涨后再做决策 [14]