公司概况 - Portillo's 是一家拥有60多年历史的中西部快餐连锁品牌 以其意大利牛肉三明治、热狗和奶昔等特色菜单著称 [1] - 2014年 私募股权公司Berkshire Partners以约10亿美元收购了Portillo's 并于2021年10月以每股20美元的价格将其上市 股价在一个月内飙升至54.22美元 但随后回落至IPO价格以下 [1] - 芝加哥门店的单店平均销售额(AUV)达到1100万美元 餐厅利润率为30% 非芝加哥门店的AUV为600万至700万美元 是快餐和休闲餐饮行业平均水平的两倍以上 [1] 运营挑战 - 尽管Portillo's的单店销售额高于同行 但其门店面积也更大 是同行门店的1.5至3倍 这导致了更高的建造成本(600万至700万美元 是同行成本的2至3倍) 并在劳动力、维护和其他费用方面造成效率低下 [2] - 公司在推动客流增长的措施上进展缓慢 如忠诚度计划和自助点餐机 这些措施已被竞争对手证明是成功的 [2] - 品牌知名度不够强 部分原因是营销预算较低 仅为收入的1% 而增长型同行的营销预算为2%至3% [2] 改进措施 - 公司正在实施"未来餐厅"设计 将门店面积从10000平方英尺减少到6300平方英尺 并将建造成本降低至约520万美元 [3] - 公司开始投资技术 测试小型自助点餐机 以推动同店销售增长 并重新关注得来速业务和减少等待时间 [3] - 公司在芝加哥开展大型广告活动 以配合NFL赛季的开始 [3] 股东行动 - 股东Engaged认为 通过积极参与和引入新的首席运营官 可以加快和优化公司的改进 将Portillo's从区域性品牌扩展为全国性品牌 [4] - Portillo's目前的远期EV/EBITDA倍数为10倍 远低于Shake Shack(24倍)和Chipotle(27倍)等更成熟的全国性快餐品牌 [4] - Engaged在该行业有丰富经验 并可能在Portillo's董事会中寻求席位 以提供经验和机构视角 [4] 战略选择 - 如果管理层无法通过运营改进创造股东价值 可能会考虑战略选择 如引入另一家私募股权公司或战略投资者 以快速将Portillo's扩展为全国性品牌 [5]