文章核心观点 公司在Q2报告中取得进展，GenesisX已提交监管并获欧洲CE Mark，有望2024年底获美国FDA批准；MAGiC导管审批也在推进，预计2025年上半年获批；公司现有产品订单和销售情况不佳致现金消耗增加，但后续安装将改善；GenesisX优势显著，有望带动销售；APT收购短期有成效，长期战略价值高；公司未来产品规划丰富，有望实现销售增长和盈利，股价也有上升空间 [2][3][7] Q2报告初步结论 - GenesisX已在Q2提交监管，获欧洲CE Mark，按计划2024年底获美国FDA批准 [2] - MAGiC导管审批方面，公司仍在与FDA合作，预计2025年上半年有足够数据获批，还在设计美国获批后试验以扩大标签 [2] Q2现有产品及现金消耗情况 - Genesis/Niobe自上次电话会议后无新订单，虽有后期意向但中国审批进程令人失望；若MAGiC早获批，Genesis订单会更多，不过投资者已将焦点转向GenesisX [3] - 公司一次性、服务及配件（经常性）收入为430万美元，与上季度持平；系统销售仅20万美元，低于Q1的260万美元，致本季度现金消耗率增至310万美元；若Q2有300万美元的Genesis系统销售，现金消耗率将低于预期 [3] - 公司Q2末现金为1520万美元，虽本季度现金消耗增加，但后续Genesis安装将使现金消耗率改善，公司预计年底现金为1300万美元 [3] GenesisX详细情况 - 公司可能在Q4获FDA批准时发布新闻稿，预计在欧洲EHRA会议和美国HRS会议上推出GenesisX [4] - GenesisX在可及性方面有重大进步，体积更小、重量更轻，无需地板加固和结构锚固，机柜更小，电缆用量大幅减少，安装只需周末且无需关闭电生理实验室，还能租赁 [4][5][6] - GenesisX毛利率更高，生产更易规模化，价格有溢价，公司未来可能捆绑其他介入设备销售 [7] APT相关情况 现有产品销售 - APT收购短期有成效，Stereotaxis利用销售团队推广其高密度诊断导管，7月销售额较2024年上半年和2023年平均月销售额增长50% [8] 新产品研发 - 公司战略价值在于与APT共同开发机器人测绘导管、PFA导管和引导导管；机器人测绘导管设计完成并开始生产用于正式监管测试，预计一年内获批，获批后一次性销售将大幅增加 [9] - 公司正在研发三种潜在的脉冲场消融（PFA）导管，PFA虽处于行业早期，但机器人可解决其临床挑战；公司拥有的PFA导管已进行临床前研究，未来6 - 12个月将进行两项人体研究，CEO认为其中一款明年可在欧洲上市 [9][11] - APT团队与公司合作开发引导导管，预计未来六个月提交监管；若公司能拓展至新适应症，有望维持高销售增长率 [11] 时间表更新总结 - 公司部分产品审批和推出时间表比管理层目标更保守，映射导管、引导导管和导丝获批相对容易，但公司近期监管经验使其更谨慎 [12][13] - MAGiC的CE Mark是重要里程碑，若无后续问题，预计9月中下旬获批；部分欧洲国家CE Mark后有招标程序，需约六个月 [13][14] - 还有一项180名患者的随机前瞻性缺血性室性心动过速（VT）研究即将公布结果 [14] 短期销售预测及中期规划 - 公司管理层预计2024年下半年销售额至少1400万美元，不包括APT或MAGiC销售；实际很可能达到1460万美元，甚至1610万美元 [15] - 若MAGiC 10月获批，Q4可带来110万美元高毛利率销售，Q1可达165万美元；加上APT销售，下半年额外增加约320万美元销售额；若计划中的Genesis安装不延迟，下半年销售额可达1930万美元 [15] - 中期来看，2026年若每季度安装三台GenesisX，销售额可达1920万美元；不考虑其他因素，公司2026年销售额可达6940万美元，若能实现盈利性销售增长，股票市值有望达14亿美元 [15] 短期现金跑道（盈亏平衡时间表） - 若公司在Q3安装三台机器人，Q3有望接近盈亏平衡；Q4销售两台Genesis系统并获得MAGiC销售，也有望接近盈亏平衡 [16] - 预计下半年调整后费用（不包括APT）约1800万美元，现金消耗80万美元；若MAGiC获批，Q1现金消耗可减少80万美元，若美国4月获批，Q2起将接近盈亏平衡 [16][17] - 公司不会在当前估值水平稀释股东权益，将逐步扩大销售团队，利用MAGiC利润扩大GenesisX规模 [17] 股份数量及基于股票的薪酬 - 公司实际流通股为1349亿股，若2026年达到15亿股且市值达14亿美元，目标股价约为9.30美元 [18] - MAGiC今年秋季获得CE Mark将引发股价上涨；CEO基于股票的薪酬是会计核算问题，实际未获得大量股份，需市值达到并维持一定门槛才会授予 [18]