文章核心观点 - 印度大型金融集团ICICI银行在2025财年第一季度表现稳健，尽管面临行业挑战和监管压力，但凭借出色的存款业务、资产质量和多元化业务，仍展现出强劲的盈利和增长潜力，是应对市场波动的优质选择 [1][17] 分组1：业绩表现 - 2025财年第一季度资产负债表两端表现出色，存款同比增长15%，贷款同比增长16% [4][6] - 经调整后净利息收入状况良好，净利息收入同比增长7.3%，核心营业收入同比增长10.8% [2][8][9] - 资本市场子公司和保险业务增长强劲，为盈利增长和回报表现提供支撑 [10] 分组2：资产质量 - 中小企业贷款带动增长，贷款评级略有下降，但A - 及以上评级贷款占比仍达68.4%，资产质量无忧 [6] - 贷款与存款比率低于同行，维持在80%以上，有足够空间维持当前增长速度 [6][7] 分组3：行业环境 - 印度银行业面临存款竞争加剧和资金压力，但ICICI银行存款业务优于关键同行，且银行业流动性状况开始改善 [13][14] - 印度央行可能出台新限制措施约束存贷比，预计通过控制信贷增长实现 [15] 分组4：投资价值 - 尽管股价看似不便宜，但考虑到其出色的净资产收益率和增长潜力，ICICI银行有望随时间提升估值 [17]