文章核心观点 - 奥驰亚集团连续55年提高股息，2024年股息指标总体改善，但因股价上涨等因素分析师决定减持，仍对未持仓或未满仓者维持“买入”评级 [1][6][13] 公司现状 - 总流通股数17.06亿股，因股票回购计划同比减少3.60% [2] - 新季度每股股息1.02美元，较之前增长4% [3] - 过去5年平均季度自由现金流20.77亿美元，同比增长5.43% [3] - 基于5年季度自由现金流的派息率为83.77%，低于去年的88% [3] - 2023财年预期每股收益5.10美元，同比仅增长2% [3] - 基于预期每股收益的派息率为80%，略高于去年的78% [3] - 预计未来5年每股收益年均增长3% [3] - 过去5年营收增长3%，收入成本下降12% [3] - 2023年无烟收入27亿美元，距2028年50亿美元目标已过半 [3] 股息情况 - 公司遵循“中个位数”股息增长新政策，近4（含2024年）次股息增长约4%，预计近期若无大幅超无烟目标仍维持此增速 [7] - 假设股息按4%增长，52美元买入者5年后成本收益率仍超9%，低于去年的11%，主要因股价上涨致初始收益率降低 [8] 减持原因 - 公司年初至今股价上涨30%（不含股息），自2008年分拆后仅2009年有超30%年度涨幅，此涨幅相当于近4年股息支付，是减持好机会 [10] - 股价上涨致当前收益率低于5年平均的7.95%，且公司处于衰退行业，易受政治环境风险影响，应在股价不佳时买入 [11] - 因多年在低价时再投资和积累股票，2024年股价上涨前公司已占分析师投资组合10%，目前权重升至近14%，为合理分散投资决定减持 [12] 评级展望 - 若未持仓或未满仓，维持“买入”评级，因利率即将下降，近8%的安全回报有吸引力 [13] - 若股价突破60美元（如2015 - 2017年），将评级降至“持有” [13]