文章核心观点 尽管市场整体复苏，但HubSpot股价仍低于年初至今高点且年内下跌 公司二季度业绩好于预期并上调全年展望 分析师重申对该股的中性看法，认为当前股价下多空因素平衡，建议等待股价跌至400多美元时再买入 [1][3][7] 公司股价表现 - HubSpot股价自7月初Alphabet放弃收购消息传出后大幅下跌，年初至今下跌近10%，表现逊于标普500指数和同行科技股 [1] - 分析师5月写文章时股价接近600美元，现在下跌约20%，当前股价接近505美元 [3] 公司优势 - 专注于入站营销，软件注重向已自主与品牌互动的客户进行营销，并将此原则应用于自身销售运营，实现高运营利润率 [3] - 增长与盈利平衡良好，虽未达“40法则”，但大规模下仍能以约20%的速度增长，调整后运营利润率提升至中两位数 [3] 公司面临风险 - CRM是软件行业竞争最激烈的领域之一，HubSpot与Salesforce等资金雄厚的老牌企业竞争，宏观环境下企业倾向整合技术基础设施，可能更青睐大型“组合软件”供应商 [3] - 核心客户为中小企业，销售和营销宏观环境艰难，企业裁员会影响其席位扩张和新客户获取，且中小企业客户流失风险更高 [3] - 估值仍是核心担忧，当前市值258.3亿美元，企业价值243.5亿美元，2025财年预期营收29.9亿美元，对应企业价值/2025财年营收倍数为8.1倍，高于其他类似规模软件公司 [3] 公司Q2业绩 - 营收同比增长20%至6.372亿美元，增速较Q1的23%有所放缓，但超华尔街预期的6.193亿美元（同比增长17%） [4] - 调整后运营利润率同比提高270个基点至17.2% [4] - 调整后每股收益1.94美元，超华尔街预期的1.64美元，高出18% [6] 分析师建议 - 等待HubSpot股价跌至400多美元时再买入，当前应持观望态度，可将该股列入观察名单 [3][7]