文章核心观点 - 鉴于当前经济环境和美联储即将降息的可能性增加，Annaly Capital Management的杠杆机构MBS投资组合未来几个季度有望表现良好，公司股价可能随美联储降息周期上涨 [1] 公司业务模式 - 主要业务模式是收购抵押支持证券，持有至到期或由发行人赎回，通过证券收益与借款成本之间的利差获利 [1] 利率对公司影响 - mREITs表现与利率波动高度相关，利率上升，现有抵押支持证券价值通常下降；利率下降，证券价值应增加 [1] - 利率下降可能加速，若美联储降低借款利率，Annaly Capital抵押支持证券价值应增加 [1] 公司各业务板块情况 机构投资组合 - 2024年第二季度末，机构投资组合资产达660亿美元，60%的投资组合为5.0%及以上票面利率，略高于上一季度，维持保守久期头寸，对冲比率为98% [1] 住宅信贷投资组合 - 2024年第二季度末价值约59亿美元，较第一季度下降约4% [2] 抵押贷款服务权（MSR）投资组合 - 2024年第二季度末价值约28亿美元，较第一季度增长约5%，同比增长约29% [2] 公司业绩与展望 - 2024年第二季度尽管机构MBS利差略有扩大，但公司实现正经济回报，年初至今经济回报率达5.7% [3] - 公司受近期通胀数据和美联储信号鼓舞，认为近期降息可能性增加，公司凭借充足流动性、审慎杠杆和灵活资本结构，有望进一步增长 [3] 技术分析 - 2024年大部分时间Annaly股价交易区间较窄，近期几周尽管收益率持续下降，股价仍区间波动，有较强上涨潜力，尤其是9月开始降息周期时 [4] - 自春季以来股价缓慢上升，现处于交易区间中部且略高于50日简单移动平均线，可能测试区间顶部并在降息周期开始时突破 [4] 降息对公司的好处 - 美联储9月可能开始降息周期，NLY股价可能在9月18日正式宣布前上涨，之后分析师可能上调公司股价预期 [5] - 公司杠杆持仓将从降息中大幅受益，不仅来自投资组合升值，还因借款成本降低，且后续降息可能性增加将降低杠杆风险，使公司较高收益率更具吸引力 [5] 结论 - 公司持有杠杆机构抵押支持证券的核心业务和附属业务线都可能从降息周期中受益，随着投资组合增值和股息更具吸引力，公司股价可能上涨 [8]