公司业绩与增长 - Zoom在2025财年第二季度业绩超预期，股价上涨17% [2] - 公司上调了未来收入指引，显示出管理层对增长前景的信心 [3] - 2025财年第三季度收入预计同比增长2.3%，第四季度可能加速至2.4% [3] - 公司的大客户市场（upmarket segment）表现优于中小企业市场（SMB），推动2025年下半年及2026财年的增长 [4] - 当前合同积压（RPO）同比增长9.9%，显示出需求反弹的迹象 [5] - 总账单增长在2025财年第二季度达到6.5%，表明现金流改善 [6] 人工智能与产品创新 - Zoom的AI Companion功能提升了Zoom Phone和Contact Center的用户体验 [4] - Contact Center的平均售价（ASP）环比增长近一倍，更多客户转向高端服务 [4] - 公司在AI和数据中心升级上的投入导致毛利率下降，但预计2025财年毛利率将小幅回升至79% [8] - 2025财年第二季度，公司在AI创新上的资本支出同比增长79%，但自由现金流（FCF）仍同比增长26% [8][9] 财务表现与估值 - Zoom的非GAAP市盈率（P/E）为13倍，显示出其作为价值股的潜力 [2] - 公司的P/E倍数比纳斯达克100指数低56%，比行业平均水平低44% [10] - 自由现金流（FCF）前景改善，预计2025财年将实现高个位数的同比增长 [9] - 公司目前的企业价值/销售额（EV/Sales）为3倍，显著低于其他软件公司 [10] 市场与行业展望 - Zoom的增长拐点可能已经出现，需求疲软的底部可能已经过去 [2][5] - 尽管短期内利润率承压，但公司在AI和产品创新上的投入正在逐步产生积极效果 [11] - 当前宏观经济环境对价值股有利，预计Zoom将在未来表现优异 [10][11]