文章核心观点 - ASML虽经历熊市但有反弹潜力，公司受益于AI基础设施发展，预计2025年业绩向好，股票未被高估，维持买入评级，但面临AI投资放缓和中国市场不确定性等风险 [2][5][6] 股价表现 - ASML股票在2024年7月初达到顶峰后至8月低点暴跌超30%，近期虽有反弹但仍较7月高点低近20%，在750美元上方有强劲的逢低买入情绪 [2] 行业地位与市场趋势 - 作为极紫外光刻设备供应商，ASML在为台积电等领先代工厂提供AI芯片制造设备方面占据主导地位，随着进入高数值孔径时代，三星和英特尔追赶台积电或引发极紫外光刻军备竞赛 [3] - 大型科技公司将AI视为增长战略的基础，长期看好其投资影响，这为ASML带来机遇 [3] 公司业绩预期 - 公司预计2024年为“过渡年”，2025年营收中点在300亿至400亿欧元之间，第二季度积压订单达390亿欧元，为2025年营收转化提供清晰前景 [4] - 从2025年起公司营收增长预计出现拐点，尽管2026年可能出现增长正常化，但更激进的AI投资节奏和AI工厂发展或缓解影响 [5] 市场因素影响 - AI内存需求增长，三星、美光与SK海力士在高带宽内存领域竞争，为ASML带来顺风 [4] - 中国市场占公司第二季度净系统销售额的49%，虽面临美国出口限制不确定性，但近期豁免消息缓解投资者担忧，预计中国仍将是公司的推动因素 [5] 股票估值与评级 - ASML的动量评级为“B”，正向调整的PEG比率为1.9，与行业中值1.92和5年平均水平1.83相符，盈利能力评级为“A+”，建议投资者逢低买入 [6] 潜在风险 - AI基础设施投资显著放缓可能对公司远期订单和营收增长产生重大影响 [7] - 2025年初新政府上台，中国市场存在地缘政治不确定性，可能导致公司估值下调 [8]