文章核心观点 - 公司凭借AI CRM平台产品表现出色，虽此前盈利不佳，但在激进投资者推动下转向盈利模式，财务状况改善，虽股价有波动，但长期仍具投资价值 [4][7][19] 公司财务表现 - 营收从2018财年的105亿美元增至2024财年的349亿美元，2024财年末剩余履约义务达569亿美元 [4] - 近年在激进投资者要求下转为盈利模式，2024财年运营利润率达30.5%，运营现金流达102亿美元，同比增长44% [4] - 2025年第一季度每股收益超预期，但营收未达预期，较上年增长10.7%至91.3亿美元，股价因指引“疲软”下跌超20% [12] - 第一季度末剩余履约义务为539亿美元，同比增长15%，支付首笔季度股息每股0.40美元，总计3.88亿美元，加上回购使股东回报超25亿美元 [12][13] - 资产负债表出色，现金近100亿美元，短期投资77亿美元，长期债务84.9亿美元，已偿还超20亿美元，无杠杆且净债务为负43亿美元，穆迪将信用评级上调至A1 [13][15] 公司发展战略 - 2023财年宣布转向关注盈利能力，运营利润率和自由现金流大幅提升 [11] - 承诺仅进行增值收购，需优先考虑现金和债务而非股权 [18] 第二季度财报展望 - 预计营收在92亿至92.5亿美元之间，同比增长7%至8%，剩余履约义务增长9%，GAAP每股收益在1.31至1.33美元之间，非GAAP每股收益在2.34至2.36美元之间 [18] - 凭借CRM管理超250PB客户数据，重建数据交付方式，数据云业务前景广阔 [18] 公司估值与投资建议 - 分析师预计2025年第二季度每股收益为2.36美元，同比增长11.13%，2025财年每股收益预计同比增长超20%，远期市盈率为26.7 [18] - 公司GAAP市盈率超47，非GAAP市盈率近半，EV/EBITDA下降，盈利收益率为2.1%，虽已从底部回升，但缺乏倍数扩张 [18] - 关注即将发布财报中的运营利润率扩张、剩余履约义务增长和股票薪酬适度性，若表现良好将证实财务纪律，长期看好，评级为买入 [19]