文章核心观点 - 德意志银行Q2业绩表现强劲，但受13亿欧元诉讼拨备影响，不过8月21日达成和解协议有望改善财务状况，或推动今年晚些时候股票回购，且公司业务积极发展，估值被低估 [2][10][11] Q2业绩情况 - 2024年Q2营收76亿欧元，略低于Q1的78亿欧元，较2023年同期增长2%，上半年营收达154亿欧元，有望实现全年300亿欧元目标 [3] - 投资银行表现突出，Q2营收同比增长10%；企业银行Q2营收19亿欧元，与Q1持平；私人银行Q2营收降至23亿欧元；资产管理部门营收同比增长7% [3] - Q2调整后成本维持在50亿欧元，与Q1一致；排除诉讼费用后，2024年Q2税前收益为17亿欧元，上半年有形股权税后回报率从去年同期的6.8%提升至7.8% [3] 诉讼相关情况 - Q2因2010年邮政银行收购案计提13亿欧元诉讼拨备，阻碍了向股东分配资本及可能的第二次股票回购计划 [2][4] - 8月21日宣布与超80名原告达成和解协议，解决约60%的总索赔，预计2024年Q3税前利润增加约4.3亿欧元，普通股一级资本比率提高约10个基点 [5] - 若与其余40%原告达成和解，可能额外释放2.8 - 3亿欧元 [5] 股东回报影响 - 和解结果积极，可能重新引发2024年下半年新股票回购计划的讨论；若与其余40%原告和解，预计回购约6亿美元；否则约4亿美元 [6] 估值情况 - 调整2024 - 2026年每股收益预测分别至2.15美元、2.75美元和2.9美元，降低股权成本至12%，估计公平隐含股价为33美元 [7] - 公司交易价格为2025年预期有形账面价值的0.5倍和市盈率的6倍，被低估 [11] 未来展望 - 管理层有信心实现2024年营收和成本目标，各业务板块积极发展，实现2025年目标（包括有形股权回报率超10%）的可能性增加 [11]