文章核心观点 - 公司近期削减股息，业绩不佳，资产和收入下滑，但正现金流使股息支付较安全，若美联储降息，公司有望改善现状，普通股有上涨空间 [1][4][7] 财务表现 - 二季度GAAP每股收益为 -$0.09，未达市场预期约8美分 [1] - 二季度营收1515万美元，同比下降6.9%，未达市场预期的1548万美元 [2][4] - 二季度利息收入1180万美元，较去年同期减少10万美元；总运营成本和费用1850万美元，去年同期为1030万美元 [3][4] - 截至2024年6月30日，总资产5.863亿美元，低于2023年12月31日的6.255亿美元；净亏损410万美元，去年同期净利润480万美元 [3] - 截至2024年6月30日，总负债3.389亿美元 [3] 股息与账面价值 - 公司上次宣布季度现金股息为每股 $0.08，较上一季度下降27.3%，年化每股 $0.32，股息收益率为13.28% [1] - 过去一年公司市值下跌30%，2024财年第二季度末账面价值约为每股 $3.76 [1] - 公司股价较账面价值有36%的折扣 [4] 现金流与杠杆 - 二季度自由现金流为700万美元，与去年同期基本持平 [4] - 二季度末总资产5.863亿美元，低于去年的6.24亿美元；净抵押贷款应收款为4.857亿美元，低于去年的5.067亿美元 [6] - 债务权益比率为1.37倍，高于疫情前平均水平，但较2024年初的1.5倍有所下降 [7] 投资建议 - 公司7.75%的A类优先股为担心普通股股息进一步削减的潜在股东提供了选择，目前交易价格较清算价值有16.2%的折扣 [9] - 若公司能应对美联储带来的新信贷环境，普通股可能缩小与账面价值的折扣，实现部分价值回升 [10]