收入和利润（同比环比） - 第三季度总营收为1200万美元，较2024年同期的1480万美元下降[4] - 第三季度归属于普通股股东的净亏损为10万美元，合每股0.00美元，而2024年同期净亏损为610万美元，合每股0.13美元[7] - 2025年前九个月总营收为3421.7万美元，较2024年同期的4673.5万美元下降26.8%[22] - 2025年前九个月净收入为378.8万美元，而2024年同期为净亏损343.6万美元[22] - 2025年前九个月归属于普通股股东的净收入为43.6万美元，而2024年同期为净亏损662.3万美元[22] 成本和费用（同比环比） - 第三季度总运营成本和费用为1240万美元，较2024年同期的1960万美元下降[5] - 2025年前九个月贷款信用损失拨备为278.8万美元，较2024年同期的1796.4万美元大幅下降84.5%[22] 贷款业务表现 - 截至2025年9月30日的三个月，平均投资贷款余额为2.681亿美元，有效利率为12.4%[4] - 2025年前九个月贷款利息收入为2369.6万美元，较2024年同期的3581.6万美元下降33.8%[22] 现金流表现 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为562.4万美元，较2024年同期的1351万美元下降58.4%[23] - 2025年前九个月投资活动产生的净现金为158.9万美元，较2024年同期的4426.2万美元下降96.4%[23] - 2025年前九个月融资活动使用的净现金为1410.7万美元，而2024年同期为使用6448.9万美元[24] 资本结构与融资活动 - 季度末总债务为2.988亿美元，包括1.71亿美元无担保应付票据和8640万美元优先担保票据等[9] - 公司成功完成1亿美元优先担保票据私募，并动用部分收益偿还5630万美元无担保次级票据[3] - 公司发行了9000万美元的优先担保票据[24] 股东回报 - 2025年前九个月宣布并支付的现金股息总额为1050万美元，合每股普通股0.22美元[11] - 公司于2025年9月30日向A系列优先股股东支付每股0.484375美元股息，向普通股股东支付每股0.05美元股息[13] - 2025年前九个月支付普通股股息711.4万美元，较2024年同期的1415.9万美元下降49.8%[24] 资产与账面价值 - 季度末总资产为4.844亿美元，总负债为3.088亿美元[8] - 截至2025年9月30日，普通股每股账面价值为2.47美元，较2024年12月31日的2.64美元下降0.17美元[11]

核心业绩表现 - 公司报告季度每股收益为盈亏平衡，低于Zacks一致预期的0.01美元，去年同期为每股亏损0.13美元 [1] - 本季度盈利意外为-100.00%，而上一季度盈利符合预期，未产生意外 [1] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期 [2] - 季度收入为1200万美元，超过Zacks一致预期11.42%，但低于去年同期的1478万美元 [2] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过收入预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来已下跌约21.5%，而同期标普500指数上涨15.1% [3] - 根据盈利修正趋势，公司股票目前获得Zacks排名第4级（卖出），预计近期表现将弱于市场 [6] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识每股收益预期为0.02美元，收入预期为1098万美元 [7] - 对本财年的共识每股收益预期为0.04美元，收入预期为4397万美元 [7] - 盈利预期的可持续性和未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会上的评论 [3] 行业比较与前景 - 公司所属的Zacks金融-综合服务行业，在250多个Zacks行业中排名前31% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司LM Funding America, Inc. (LMFA) 尚未报告业绩，预计季度每股亏损0.49美元，同比改善68.2%，预计收入为230万美元，同比增长84% [9]

贷款发放与还款活动 - 第三季度发放贷款4465.7万美元，九个月累计发放贷款1.25609亿美元[129] - 第三季度贷款还款4065.1万美元，九个月累计还款1.12045亿美元[129] 贷款投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，投资组合贷款总额为3.7522亿美元，较2024年末的3.76991亿美元略有下降[129] - 公司平均生息贷款投资组合规模从2024年第三季度的3.617亿美元降至2025年同期的2.681亿美元[139] - 截至2025年9月30日的九个月平均生息贷款投资余额为2.716亿美元，有效利率为11.6%，而2024年同期为3.858亿美元，有效利率为12.4%[146] - 贷款组合中金额超过1000万美元的贷款有10笔，占总金额的48.3%，达1.80919亿美元[131] 贷款投资组合地域分布 - 按地域分布，佛罗里达州贷款风险敞口最大，为1.1475亿美元，占30.6%；康涅狄格州为9559.1万美元，占25.5%[131] 贷款投资组合物业类型分布 - 按物业类型，住宅地产抵押贷款占53.9%，为2.0222亿美元；商业地产占30.4%，为1.13952亿美元[132] 贷款投资组合利率 - 截至2025年9月30日，贷款投资组合的加权平均合同利率为13.21%，高于2024年末的12.53%[129] 信贷损失准备金 - 截至2025年9月30日，信贷损失准备金总额为1108.3万美元，占贷款总额的3.0%，较2024年末的1847万美元（占比4.9%）有所改善[134] 不良资产处置 - 第三季度有6笔贷款（本金1088.7万美元）转入持有待售不动产，九个月累计10笔（本金1718.5万美元）[129] - 截至2025年9月30日，公司拥有19处不动产，第三季度通过止赎获得6处，九个月累计获得10处[135] - 公司截至2025年9月30日持有的不动产账面价值总额为1891.2万美元[136] 季度收入与利润 - 2025年第三季度总收入为1.2亿美元，同比下降18.8%[138] - 2025年第三季度贷款利息收入为8326万美元，同比下降27.1%，占总收入比例降至69.4%[138] - 2025年第三季度归属于普通股股东的净亏损为120万美元，较去年同期亏损6146万美元大幅改善98.0%[138] 期间收入与利润 - 2025年前九个月净收入为3788万美元，相比去年同期净亏损3436万美元改善210.2%[145] 信用损失拨备 - 2025年第三季度信用损失拨备为812万美元，同比大幅下降90.0%[138] 成本和费用 - 2025年第三季度薪酬和员工福利费用为2334万美元，同比增加33.8%，部分原因是40万美元的一次性现金奖金[138][142] 投资活动 - 公司自2024年12月31日起已减少1280万美元的有限责任公司投资[140] 资产与负债状况 - 2025年9月30日总资产为4.844亿美元，较2024年12月31日的4.92亿美元减少760万美元，降幅1.5%[151] - 2025年9月30日总负债为3.088亿美元，较2024年12月31日的3.103亿美元减少150万美元，降幅0.5%[152] - 2025年9月30日股东权益总额为1.756亿美元，较2024年12月31日的1.817亿美元减少600万美元，降幅3.3%[153] 现金流活动 - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动产生的净现金为562.4万美元，较2024年同期的1351万美元减少788.6万美元，降幅58.4%[155] - 截至2025年9月30日的九个月，投资活动产生的净现金为158.9万美元，较2024年同期的4426.2万美元减少4267.3万美元，降幅96.4%[155] 股东权益与股息 - 截至2025年9月30日，公司普通股每股账面价值为2.47美元，较上季度2.54美元下降[144] - 截至2025年9月30日的九个月，普通股每股账面价值为2.47美元，较2024年12月31日的2.64美元下降，主要因支付总计1040万美元的股息[150] 贷款承诺与融资活动 - 截至2025年9月30日，未偿还建设贷款的未拨付部分为4732.3万美元，其中一年内需支付2379.3万美元[163] - 公司子公司SN Holdings根据新信贷协议借款3270万美元，截至2025年9月30日遵守所有契约[158] - 公司间接全资子公司于2025年6月完成1亿美元优先担保票据的私募，初始提取5000万美元，2025年9月再提取4000万美元，票面利率为9.875%[159][160]

核心观点 - 公司在宏观经济挑战背景下，专注于审慎的投资组合管理和资本保全，通过完成1亿美元优先担保票据私募并偿还5630万美元无担保次级票据，优化了债务期限结构并增强了流动性，为把握高质量贷款机会奠定基础 [2][3] - 2025年第三季度总营收为1200万美元，较2024年同期的1480万美元下降，主要原因是过去十二个月净新增贷款发放大幅减少导致投资贷款未偿还本金余额缩减，以及当前较高水平的不良贷款和自有房地产 [4] - 第三季度归属于普通股股东的净亏损为10万美元，合每股0.00美元，相比2024年同期净亏损610万美元，合每股0.13美元，亏损大幅收窄 [6] 财务业绩总结 - 总营收从2024年第三季度的1480万美元下降至2025年第三季度的1200万美元 [4] - 基于2025年9月30日止三个月平均268.1百万美元的投资贷款余额，有效利率为12.4%，略低于2024年同期基于361.7百万美元贷款余额的12.6% [4] - 有限责任公司投资收入减少40万美元，因自2024年12月31日起该类投资减少了1280万美元 [4] - 总运营成本和费用从2024年同期的1960万美元降至2025年第三季度的1240万美元 [5] - 信贷损失准备金大幅减少730万美元，主要因上年度为应对不良贷款余额显著增加而计提了拨备，而本年度通过贷款出售等方式处理不良贷款组合，未需大量新增拨备 [5] 资产负债表与资本结构 - 季度末总资产为4.844亿美元，较2024年底的4.920亿美元有所下降；总负债为3.088亿美元，较2024年底的3.103亿美元略有减少 [7] - 总债务为2.988亿美元，包括1.710亿美元无担保应付票据、8640万美元优先担保应付票据、780万美元回购协议、3270万美元循环信贷设施支取额以及90万美元办公物业抵押贷款 [8] - 股东权益总额从2024年底的1.817亿美元降至2025年9月30日的1.756亿美元 [9] - 每股普通股账面价值从2024年底的2.64美元降至2.47美元，主要原因是九个月内宣布并支付了总计1050万美元的普通股和A系列优先股股息，部分被380万美元的净利润所抵消 [10] 股息与REIT状态 - 公司作为房地产投资信托基金运营，计划遵守将至少90%应纳税所得分配给股东的规定 [11] - 于2025年9月30日向A系列优先股股东支付了每股0.484375美元的股息，向普通股股东支付了每股0.05美元的股息 [12] 运营数据与现金流 - 九个月经营活动产生的现金净流入为560万美元，投资活动产生的现金净流入为160万美元，融资活动使用的现金净额为1410万美元 [23] - 期末现金及现金等价物为1120万美元，期初为1810万美元 [24] - 九个月净利润为380万美元，调整后经营活动现金流为560万美元 [23]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年11月5日市场开盘前发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 业绩发布后，公司将于2025年11月5日美国东部时间上午8:00举行网络直播和电话会议进行讨论 [1] 投资者交流参与方式 - 网络直播可通过公司官网投资者关系栏目观看，建议提前至少15分钟登录注册并安装音频软件 [2] - 电话会议国内拨入号码为1-877-704-4453，国际拨入号码为1-201-389-0920，建议提前至少15分钟拨入 [3] - 电话会议回放国内号码为1-844-512-2921，国际号码为1-412-317-6671，接入码13753427，回放有效期至2025年11月19日 [3] 公司业务概览 - 公司是一家抵押房产投资信托，业务包括发起、承销、资金提供、服务和管理由不动产第一抵押权担保的贷款组合 [3] - 公司向房地产投资者提供短期（三年或以下）有担保的非银行贷款，用于其物业的收购、翻新、开发、修复或改良 [3] - 公司主要承保标准为保守的贷款价值比，每笔贷款均由不动产第一抵押权担保，并由借款方负责人个人担保 [3] - 除贷款活动外，公司也会进行机会性的房地产收购 [3]

核心观点 - 尽管美联储已进入降息周期，但四只房地产投资信托基金（REITs）和住宅建筑商的动量排名显著恶化，表明行业面临的公司特定或板块特定风险可能超过了宏观利好 [1][2][9] 动量排名分析 - 动量排名基于股价变动和波动率评估股票的相对强弱，以百分位排名 排名大幅下降表明股票表现逊于同行且近期市场情绪负面 [3] - 四家公司Cherry Hill Mortgage Investment Corp (CHMI) National Storage Affiliates Trust (NSA) Sachem Capital Corp (SACH) 和 Smith Douglas Homes Corp (SDHC) 的动量排名已滑落至所有股票排名的后10% [2] 个股表现详情 - **Smith Douglas Homes Corp (SDHC)**：动量排名从1011下降至901，周环比下降110个百分点点 疲软的相对强度可能反映了市场对住房开工率和可负担性的持续担忧 [7] - **Cherry Hill Mortgage Investment Corp (CHMI)**：动量排名从1068微降至1050，周环比下降018个百分点点 今年以来股价下跌382%，过去一年下跌3058% 短期、中期和长期价格趋势均较弱 [8] - **National Storage Affiliates Trust (NSA)**：动量排名从1068下降至935，周环比下降133个百分点点 可能由于供应过剩或需求疲软导致市场对自助仓储运营商信心减弱 今年以来股价下跌1898%，过去一年下跌3714% [8] - **Sachem Capital Corp (SACH)**：动量排名从1068下降至935，周环比下降133个百分点点 作为抵押贷款REIT，其持续疲软凸显市场对杠杆房地产贷款机构的持续谨慎 今年以来股价下跌1111%，过去一年下跌5556% [8] 行业背景与市场表现 - 美联储降息通常预期通过降低资本成本和提振需求来刺激房地产行业，但这些股票的弱势表明信用质量、供应失衡或周期敏感性等特定风险目前占据主导 [9] - 在个股表现疲软的同时，主要市场指数如标普500指数和纳斯达克100指数在周一录得上涨 [10]

文章核心观点 - 两家抵押贷款REITs公司Granite Point Mortgage Trust和Sachem Capital目前不受投资者青睐 其公开交易的优先股以低于每股25美元清算价值的价格折价交易 [1] - Pacifica Yield的投资策略是追求长期财富创造 重点投资于被低估的高增长公司 高股息股票 REITs和绿色能源公司 [1] 公司与行业分析 - Granite Point Mortgage Trust和Sachem Capital均为抵押贷款房地产投资信托基金 其优先股交易价格存在折价 [1] - 股票市场是一个强大的机制 长期来看 每日价格波动会累积成巨大的财富创造或毁灭 [1]

文章核心观点 - 市场目前对两家抵押贷款REITs公司Granite Point Mortgage Trust和Sachem Capital存在负面看法 其公开发行的优先股交易价格低于每股25美元的清算价值 [1] - Pacifica Yield的投资策略是追求长期财富创造 重点投资于被低估的高增长公司 高股息股票 REITs和绿色能源公司 [1] 公司与行业分析 - Granite Point Mortgage Trust和Sachem Capital均为抵押贷款房地产投资信托基金 且其优先股以折价交易 [1] - 股票市场是一个强大的机制 长期来看 每日的价格波动会累积成巨大的财富创造或毁灭 [1]

人事任命 - Sachem Capital Corp任命Jeffery C Walraven为执行副总裁兼首席财务官，自2025年9月1日起生效 [1] - Jeffery C Walraven自2024年12月起担任公司临时首席财务官，并因此辞去自2024年8月起担任的董事会职务 [1] 新任高管背景 - 新任首席财务官在私营和上市房地产公司的资本市场、会计和金融领域拥有丰富经验 [2] - 其曾担任专注于特色农业房地产净租赁融资的REIT公司Freehold Properties, Inc的首席运营官、董事兼联合创始人 [2] - 自2023年10月起，担任主要拥有、运营、开发和再开发必需品杂货店锚定购物中心及混合用途物业的房地产公司Broad Street Realty, Inc的独立董事及审计委员会成员 [2] - 在2014年1月至2019年5月期间，担任医疗保健REIT公司MedEquities Realty Trust, Inc的执行副总裁兼首席财务官，该公司于2019年5月出售给Omega Healthcare Investors, Inc [2] - 自1999年起拥有超过20年的公共会计和咨询经验，服务众多上市房地产及相关客户，精通证券交易法事务的各个方面 [2] - 持有Bob Jones University的金融管理学士学位和Clemson University的专业会计硕士学位，并在1994年至2016年间在多个州持有有效的CPA执照 [3] 公司首席执行官评价 - 公司总裁兼首席执行官John L Villano对任命表示祝贺，并指出新任首席财务官为公司的财务控制、流程和程序带来了纪律性和效率 [2] - 新任首席财务官被描述为首席执行官的良好合作伙伴和真正的团队领导者，赢得了员工的尊重和钦佩 [2] 公司业务概览 - Sachem Capital Corp是一家抵押房地产投资信托基金，专门从事由不动产第一抵押权担保的贷款的发起、承销、资金投放、服务和投资组合管理 [4] - 公司向房地产投资者提供短期（即三年或以下）有担保的非银行贷款，用于资助其物业的收购、翻新、开发、修复或改善 [4] - 公司主要的承销标准是保守的贷款价值比，贷款通常由住宅或商业房地产担保，并由借款方负责人个人担保 [4] - 除贷款活动外，公司还会进行机会性的房地产购买 [4]

收入和利润 - 公司第二季度总收入为1080万美元，同比下降31.8%（去年同期1510万美元），主要由于贷款发放减少和非应计贷款增加[24] - GAAP净利润为190万美元[30] 成本和费用 - 贷款组合净账面价值为3.645亿美元，较去年同期减少1.212亿美元[28] 业务线表现 - 通过Shem Creek Capital管理的6只基金投资4120万美元，上半年产生300万美元收入（本季度100万美元）[19] - Shem Creek投资组合规模为4120万美元，当前收益率在10%至12%之间[44] - 新贷款收益率目标保持在12%和2%[62] - 在罕见情况下会降至11%[62] - 公司不会接受低于10%的收益率[62] 地区表现 - 南佛罗里达地区单一借款人风险敞口为5040万美元，占非应计贷款余额的42.1%，较2024年底下降550万美元[14] - 西港办公资产50%出租率产生130万美元年租金收入，部分区域获批改建10套住宅[18] - 佛罗里达州房地产项目预计将在2025年第四季度实现销售，剩余两处物业计划在2026年上半年出售[40] - 康涅狄格州Westport办公楼出租率为50%，预计全年GAAP租金收入为130万美元[38] - 那不勒斯贷款净账面价值为5040万美元，占119亿美元不良贷款总额的42%[55] 管理层讨论和指引 - 公司预计将利用现有信贷额度（包括近期发行的优先担保票据）和抵押贷款本金还款的留存现金全额偿还本季度到期的5630万美元票据[32] - 截至6月30日后已解决约500万美元不良资产（NPLs/REO），预计第三季度末前还将解决1250万美元[49] 债务和融资 - 公司完成1亿美元高级担保票据发行，期限至2030年6月，用于偿还现有债务并加速新增贷款发放[12] - 第二季度完成了1亿美元的5年期优先担保票据私募发行，初始提取5000万美元，剩余5000万美元可在2026年5月15日前随时提取[31] - 优先担保票据的未提取5000万美元部分将用于偿还到期债务或支持业务增长[60] 贷款活动 - 2025年上半年公司发放了8100万美元的新贷款和现有贷款提款，同时收回7140万美元还款，导致贷款相关投资活动净流出约960万美元[31] - 第二季度新贷款发放额为3970万美元，贷款偿还额为2370万美元[61] 资产和负债 - 截至6月30日，非应计贷款总额为1.196亿美元（净额1.07亿美元），占抵押贷款组合的13.1%[13][14] - 总负债增至3.239亿美元，资产负债率为64.6%，资产覆盖率为1.55倍[29] - 现金及等价物增至2250万美元（年初为1810万美元）[30] 账面价值 - 公司账面价值为每股2.54美元，较3月31日下降1.2%[13][30]