文章核心观点 - 新山金融是一家管理良好的业务发展公司，对被动收入投资者具有吸引力，当前股价低于资产净值，风险回报关系具有吸引力 [1][23] 公司概况 - 公司在第二季度用调整后的净投资收入覆盖了每股0.32美元的基础股息，并支付了每股0.02美元的补充股息，股息支付率达94% [1] - 公司宣布将基础管理费从1.40%降至1.25%，有望提高安全边际 [1][16] 投资组合情况 - 截至2024年6月30日，投资组合总公允价值为32亿美元，主要由一级和二级留置权组成，一级留置权占比63%，约75%的投资组合具有优先性质 [3][4] - 2024年第二季度，公司受益于强劲的发起活动，总发起量为4.373亿美元，主要为一级留置权，扣除提前还款后，净发起量为1.382亿美元，为去年以来最高水平 [10][11] - 非应计情况略有改善，截至6月30日，1.4%的债务投资处于非应计状态，低于之前的1.6%，六家投资组合公司处于非应计状态，公允价值投资为4400万美元 [12] 收入情况 - 公司利息收入下降8%至6840万美元，但股权投资股息收入增长18%，调整后的净投资收入下降4%至3820万美元，但仍能用投资组合收入覆盖股息 [12][13] 股息情况 - 上一季度，公司每股调整后净投资收入为0.36美元，支付了每股0.32美元的基础股息和每股0.02美元的补充股息，第二季度股息支付率为94%，过去十二个月为99% [16] 资产净值情况 - 公司报告每股资产净值为12.74美元，较上一季度下降0.03美元，目前股价较资产净值有3%的折扣 [18][19] 风险因素 - 短期利率走势的潜在变化是公司面临的最严重威胁，公司86%的资产为浮动利率贷款，短期利率下降可能会降低调整后的净投资收入并影响安全边际 [22]