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财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度调整后净投资收入为每股0.32美元，覆盖了3月31日支付的每股0.32美元现金股息 [4] - 宣布第二季度每股0.25美元的股息，将于6月30日支付给6月16日登记在册的股东 [4] - 第一季度总投资收入为6900万美元，环比下降11% [27] - 第一季度总净费用为3700万美元，环比下降18%，其中包括610万美元的自愿性激励费豁免 [4][27] - 第一季度末投资组合公允价值为23亿美元，总资产24亿美元 [27] - 第一季度末总负债14亿美元，其中法定未偿债务12亿美元 [27] - 第一季度末净资产为10亿美元，每股净资产10.92美元 [27] - 第一季度末净债务与权益比率为1.08:1，处于1.0-1.25倍的目标范围内 [27] - 第一季度末每股净资产为10.92美元，较第四季度经二次销售影响调整后的11.15美元下降0.23美元 [15] - 第一季度末非应计贷款按公允价值计算占比2.6%，较上一季度略有增加 [16] - 投资组合平均收益率从上一季度的10.4%上升至11.1% [17] - 第一季度末投资收入中83%为现金支付，12%为初始即设定的实物支付（PIK）收入，3%来自修订或重组后的修改PIK [28] - 第一季度产生非现金收入的资产按公允价值加权平均为面值的96% [28] - 自首次公开募股以来，公司已进行约105亿美元投资，实现净亏损（扣除收益后）为5600万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合中91%的资产风险评级为“绿色” [14] - 最具挑战性的“橙色”和“红色”评级资产仅占公司公允价值的3.5% [14] - 第一季度新增非应计贷款包括Affordable Care的第一留置权贷款和Convey [16] - 投资组合中约81%的投资（包括第一留置权、SLP和净租赁）为优先性质，高于去年同期的77% [24] - 投资组合中约5%为股权头寸 [24] - 第一季度发起1.17亿美元资产，同时有4.92亿美元资产出售和偿还，主要与二级投资组合出售有关 [24] - 第一季度新发起资产的报告收益率为15.5% [33][36] - 第一季度末，公司投资组合在115家公司中实现多元化，前十大单一发行人（不包括SLP和净租赁基金投资）仅占总公允价值的24%，低于去年同期的25.7% [26] - 第一季度末，公司投资组合中89%为浮动利率，11%为固定利率；负债中73%为浮动利率，27%为固定利率 [23] - 第一季度末，公司拥有超过20亿美元的总借款能力，循环信贷额度下约有6.9亿美元可用资金（受借款基数限制），远超过1.9亿美元的未拨付承诺 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司出售了约4.7亿美元流动性最差、最难估值的头寸，价格为12月31日账面价值的94% [5] - 公司以每股约8美元的价格回购股票，较账面价值折让约27% [5] - 截至3月31日，已完成约5700万美元的回购，之后又执行了约900万美元，原计划中剩余约3000万美元额度 [6] - 董事会额外授权5000万美元用于未来回购 [6] - 公司“绿色”评级资产的平均市价约为面值的0.96美元 [7] - 公司在二级市场以2倍EBITDA的估值、面值0.65美元的价格购买了一家市值数十亿美元的上市公司的债务 [7] - 自首次购买后，该贷款价格迅速上涨约10个点 [7] - 市场利差普遍扩大，公司正以比12个月前显著更高、更具吸引力的收益率将现金部署到新贷款中 [7] - 第一季度，内部人士购买了150万股股票，New Mountain Capital的所有权从约14%增加至约17% [8] - 公司已将Wells Fargo信贷安排的定价从SOFR + 195个基点重新定价为SOFR + 185个基点 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于经济中具有防御性和可持续顺风的部分领域进行直接贷款 [10] - 采用独特的投资模式，信贷团队与内部行业高管和私募股权人员合作，在选定领域内承销直接贷款交易 [10] - 如果投资表现不佳并被迫取得公司所有权，公司可利用其私募股权专业知识和内部运营人才改善底层业务 [10] - 公司认为其软件公司能通过快速将AI融入工作流程和使用AI辅助编码来受益 [11] - 作为高级贷款合作伙伴，公司可以从私募股权赞助商通过AI提升利润率和运营效率的行动中受益 [11] - 公司维持穆迪和惠誉的投资级评级已超过5年 [12] - 投资组合出售减少了投资组合中的PIK收入，增加了投资组合多样性，减少了单一名称风险敞口，并适度降低了软件风险敞口 [13] - 公司战略的下一步重点是在中短期内变现部分股权赢家 [14] - 公司致力于通过其讨论的举措扭转未实现亏损 [18] - 公司认为直接贷款在当今市场仍是一个有吸引力的资产类别，提供良好的风险调整后回报和相对于其他资产类别的更高收益率 [22] - 公司认为其差异化的承销策略在更具挑战性的环境中尤为重要 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在几个月前进行了积极且时机恰当的战略转向 [5] - 管理层认为当前平均市价暗示着市场正常化后这些贷款增值至面值的潜在上行空间 [7] - 管理层认为其持有的部分公司（如Benevis, UniTek, Permian）正从过去的违约中看到前进势头，目标是最终以高于当前市价出售这些公司 [8] - 管理层认为并非所有软件公司都面临相同风险，特别是考虑到AI因素，拥有数据护城河的真实记录系统与低代码点解决方案商业模式之间存在区别 [19] - 管理层未看到整个资产类别存在系统性信贷压力的迹象，违约率仍低于10年平均水平 [20] - 管理层认为第一季度净资产价值下降的主要驱动因素将是与广泛银团贷款市场同步的按市价计价变动 [20] - 管理层对2026年前景保持谨慎乐观，并已看到新交易活动在最近几周再次回升 [22] - 管理层预计，如果基础利率下降，将看到盈利压力，但负债结构的演变有助于缓解部分压力 [23] - 管理层认为收益率对风险而言仍具吸引力 [25] - 管理层预计Affordable Care将在未来几个季度退出非应计状态 [16] - 管理层对Convey实现强劲的短期复苏能力持乐观态度 [17] - 管理层预计现有非应计贷款有多个近期催化剂可退出投资组合，并预计下个季度能报告积极的迁移 [17] - 管理层预计Northstar的现金回收将于明年开始 [15] 其他重要信息 - 首席财务官Kris Corbett将于5月底离职，首席运营官Laura Holson将兼任临时首席财务官 [2] - 公司拥有9500万美元的股票回购授权 [5] - 每以8美元每股回购1000万美元股票，可增加约0.04美元的每股账面价值 [6] - 3月31日后的回购完成后，按比例计算的每股账面价值为10.95美元 [6] - 公司目前维持约8000万美元的回购授权 [16] - 公司通过股息计划已向股东返还超过15亿美元，年化回报率约为10% [12] - 基于修订后的0.25美元季度派息，当前股价下的股息年化收益率约为12%，且完全被净投资收入覆盖 [12] - 贷款与价值比率仅为47%，并包含投资组合公司企业价值的最新观点 [12] - 第一季度，公司从二次销售中收取了约3500万美元先前应计的PIK收入 [28] - 公司超过60%的未偿债务在2029年或之后到期 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非应计贷款增加的原因以及新发放贷款收益率15.5%的计算方式 [33] - 新增的非应计贷款是Affordable Care的第一留置权贷款和Convey，这解释了大部分增加 [34] - Affordable Care预计将在近期（下一季度）随着新资本结构的建立而恢复应计状态 [34] - 15.5%的收益率是基于部署资金的加权平均值，考虑了原始发行折扣（OID）或二级购买的实质折扣，没有隐藏的经济利益 [36][37] - 收益率的上升部分归因于第一季度在二级市场以大幅折扣进行的部分机会性投资 [37] 问题: 提前偿还部分SBIC 2债务的原因及其对债务结构的影响 [38] - 提前偿还的金额不大 [39] - 由于SBIC 1和2已过再投资期，从机制上看，有时最大化流动性更有意义 [39] - 公司还拥有第三个SBIC牌照可供使用 [39] - 这是综合考虑整体负债结构后的决定 [39] 问题: 资产出售后的后续步骤以及是否已完成大部分工作 [42] - 资产出售是一个重大的进步，其带来的好处（如重新部署收益）仍在持续 [43] - 下一步是处理其他一些头寸，特别是那些表现良好但产生PIK收入或非收益性股权的头寸（如Benevis和UniTek） [43] - 变现这些头寸是使公司更加合规、增加现金收入占比、提高多样性的下一步，公司对此感到兴奋，并认为已处于转型的门槛 [44] 问题: 投资组合收益率上升的驱动因素分解，以及市场利差扩大的程度 [45] - 收益率的上升是SOFR曲线变动、新发起活动和资产轮换共同作用的结果 [46] - 第一季度新发起收益率上升的主要驱动因素是一些二级市场机会 [46] - 常规交易的利差普遍扩大了约25-50个基点 [47] - 软件生态系统的利差扩大更为明显，可能达到SOFR+550或更高 [47] 问题: 对Benevis和UniTek等资产在近期内变现的信心来源 [53] - 信心源于底层业务的业绩表现 [54] - Benevis处于更具挑战性的牙科领域，但公司认为拥有优秀的管理团队和不断改善的业绩，已打造出一个赢家 [54] - UniTek已定位在宽带建设和数据中心爆发的中心，拥有大量项目积压，执行良好，处于热门行业 [55][56] 问题: 对贷款定价分散度的看法以及公司在风险/收益谱系中的偏好 [57] - 去年定价非常集中，今年开始看到更多分散，部分按行业、公司规模、赞助商等区分 [57] - 公司的理念始终是保持安全，专注于经济中最具防御性的领域，并利用其差异化的研究引擎在这些安全领域内挑选最佳信贷 [58] - 目标不是以信贷风险为代价追逐收益率，但第一季度的一些机会性投资是基于高确信度和New Mountain生态系统的知识基础 [59] - 目前软件领域的定价分散度很大，从SOFR+550到1000都有可能，这为贷款人提供了采取差异化观点并获得回报的机会 [62] 问题: 在当前环境下，股票回购、一般部署和机会性二级购买之间的资金分配考量 [63] - 公司希望在管理适当的杠杆水平、利用二级市场机会、继续支持赞助商客户以及在股价过低时回购股票之间取得平衡 [64] - 这是公司第一季度及历史上的做法，未来也将继续如此 [64] 问题: PIK投资组合中“绿色”评级部分收入生成比例下降的原因 [67] - PIK占比从上一季度的约20%显著下降至本季度的约15%，主要驱动因素是二次销售 [69] - PIK构成在单一季度内发生重大变化是“绿色”评级部分比例下降的主因，而非剧烈的评级迁移 [69] 问题: 投资组合EBITDA增长、杠杆下降等趋势是否反映了底层基本面，以及与净资产价值变动的关系 [70] - 报告的EBITDA增长和去杠杆趋势与公司观察到的情况一致，投资组合总体表现良好 [71] - 本季度净资产价值变动的大部分与纯粹的按市价计价有关，反映了广泛银团贷款市场的交易水平，而非特定信贷问题 [71] - 本季度风险评级图的小幅恶化更多是特殊原因，也反映了软件市场最新企业价值倍数的变化 [72] 问题: 在达到目标杠杆范围后，对投资组合扩张和机会性交易的看法 [76] - 公司的目标杠杆范围一直是1.0-1.25倍，并对此范围内的任何水平都感到满意 [78] - 在二次销售后，杠杆曾略低于该范围，通过回购和一些新发起活动又回到了范围内 [78] - 由于新发起和偿还的时间通常无法控制，公司没有设定范围内的具体目标，但希望总体上保持在范围内，而不是持续处于上限 [78][79]

New Mountain Finance (NasdaqGS:NMFC) Q1 2026 Earnings call May 05, 2026 10:00 AM ET Company ParticipantsJohn Kline - President and CEOKris Corbett - CFO and TreasurerLaura Holson - COOSteve Klinsky - ChairmanConference Call ParticipantsEthan Kaye - AnalystFinian O'Shea - AnalystPaul Johnson - AnalystRobert Dodd - AnalystSean-Paul Adams - AnalystOperatorGood day, and welcome to the New Mountain Finance Corporation first quarter 2026 earnings call. Today's conference is being recorded. At this time, I would l ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净投资收入为每股0.32美元，完全覆盖了3月31日支付的每股0.32美元现金股息 [4] - 董事会宣布第二季度股息为每股0.25美元，将于6月30日支付给6月16日的在册股东 [4] - 截至3月31日，投资组合公允价值为23亿美元，总资产为24亿美元，总负债为14亿美元，其中法定债务余额为12亿美元 [31] - 净资产为10亿美元，即每股净资产10.92美元，较第四季度经二次出售影响调整后的11.15美元下降0.23美元 [17][31] 1.08倍，处于1至1.25倍的目标区间内 [31] - 第一季度总投资收入为6900万美元，环比下降11% [31] - 总净支出为3700万美元，环比下降18%，其中包括之前提到的费用豁免 [31] - 第一季度调整后净投资收入为每股0.32美元，覆盖了第一季度股息 [31] - 第一季度非应计资产按公允价值计算占比为2.6%，较上一季度略有上升 [18] - 第一季度投资组合平均收益率上升至11.1% [28] - 第一季度新发放资产的报告收益率为15.5% [36][40] - 第一季度投资组合中83%的投资收入以现金支付，高于上一季度的77% [32] - 投资组合中12%的投资收入为PIK收入，3%来自修订或重组产生的修改后PIK收入 [32] - 第一季度产生非现金收入的投资按公允价值加权平均为面值的96% [32] - 公司在本季度通过二次出售收回了约3500万美元先前应计的PIK收入 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司专注于在经济中具有防御性和可持续顺风的特定领域进行直接贷款 [11] - 公司采用独特的投资模式，信贷团队与内部行业高管和私募股权人员合作，在选定领域内承销直接贷款交易 [11] - 第一季度，公司发放了1.17亿美元资产，同时有4.92亿美元的出售和还款，主要与二次投资组合出售有关 [27] - 新发放资金主要投资于核心防御性增长领域，包括医疗保健、商业服务、IT基础设施和安全 [27] - 公司还在二级市场以显著折价购买了一些头寸 [27] - 约81%的投资（包括第一留置权、SLP和净租赁）具有优先性质，高于去年同期的77% [27] - 约5%的投资组合为股权头寸 [27] - 公司继续投入大量时间和资源用于这些公司的业务建设 [28] - 投资组合在115家公司中实现多元化 [28] - 排除在SLP和净租赁基金中的投资，前十大单一发行人仅占总公允价值的24%，低于去年的25.7% [29] - 根据风险评级量表，91%的投资组合被评为绿色 [16] - 最具挑战性的橙色和红色评级头寸仅占公司公允价值的3.5% [16] - 自IPO以来，公司已进行了约105亿美元的投资，实现净亏损（扣除收益后）为5600万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司出售了约4.7亿美元流动性最差、最难估值的头寸，价格为12月31日账面价值的94% [5] - 公司以每股约8美元的价格回购股票，较账面价值折价约27% [5] - 截至3月31日，已完成约5700万美元的回购，此后又执行了约900万美元，原计划中剩余约3000万美元 [6] - 董事会已额外授权5000万美元用于未来回购，使剩余总回购能力达到约8000万美元 [6][7] - 每以8美元回购1000万美元股票，可增加约每股0.04美元的账面价值 [7] - 绿色评级名称的平均市价约为面值的0.96美元 [8] - 公司在二级市场以债务价值仅2倍EBITDA、面值0.65美元的价格购买了一家市值数十亿美元的上市公司贷款，该贷款自首次购买后迅速上涨约10个点 [8] - 市场利差普遍扩大，公司正以比12个月前显著更高、更具吸引力的收益率将现金部署到新贷款中 [8] - New Mountain Capital高管在第一季度购买了150万股公司股票，整体持股比例从约14%增加至约17% [9] - 公司贷款组合的89%为浮动利率，11%为固定利率；负债的73%为浮动利率，27%为固定利率 [26] - 负债结构已从去年同期的50%浮动利率显著改善，现在几乎实现了浮动利率负债与浮动利率资产的匹配目标 [26] - 公司已将其富国银行信贷安排的定价从SOFR加195个基点重新定价为SOFR加185个基点 [15] - 公司拥有超过20亿美元的总借款能力，其中循环信贷额度下约有6.9亿美元可用（受借款基数限制），这完全覆盖了1.9亿美元的未拨付承诺 [34] - 公司债务到期期限分布合理，2026年到期的未偿债务不足1%，60%的未偿债务在2029年或之后到期 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在几个月前进行了一次非常积极且时机恰当的战略转向，出售了部分非流动性头寸，实现了资产负债表去杠杆化，并有能力以远低于0.94美元的价格机会性购买高质量资产 [5] - 公司的目标是在市场正常化时，以高于当前市价的价格出售如Benevis、UniTek和Permian等过去违约的公司，并将收益重新部署到有吸引力的替代资产中 [9] - 公司专注于提高透明度，通过热图、详细的行业分类和每家投资组合公司的杠杆水平，提供比行业标准更高的信息披露 [11][24] - 公司认为其软件公司能够很好地受益于人工智能，因为它们能快速将AI融入工作流程，并使用AI辅助编码来改善软件功能和用户体验 [12] - 作为高级贷款合作伙伴，公司可以从私募股权赞助商在所有行业围绕AI采取的主动措施中大幅受益 [12] - 公司战略重点的下一步是在中短期内货币化部分股权赢家，这取决于持续强劲的投资组合表现和改善的并购市场 [16] - 公司将股权收益再投资于产生现金的贷款，可能对公司的盈利能力和收入质量产生强大影响 [16] - 公司认为直接贷款在当今市场仍是一个有吸引力的资产类别，能提供良好的风险调整后回报和相对于其他资产类别更高的收益率 [25] - 公司看到了一些利差扩大和定价分散性增加的情况，这凸显了其差异化承销策略的重要性 [25] - 公司维持穆迪和惠誉的投资级评级已超过5年 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，3月31日的账面价值下降主要是由普遍的市场看跌估值导致，而非特定贷款的表现问题 [7] - 管理层对2026年前景保持谨慎乐观，并已看到新交易活动在最近几周再次回升 [25] - 管理层预计，在基础利率下降的情景下会看到盈利压力，但负债结构的演变有助于缓解部分压力 [26] - 管理层指出，媒体加强了对私人信贷资产类别的审查，但认为并非所有软件贷款都是坏的，AI的影响正在使市场区分真正具有数据护城河的系统记录软件和风险更高的低代码点解决方案商业模式 [21][22] - 管理层表示，没有看到整个资产类别存在系统性信贷压力的迹象，违约率仍低于10年平均水平 [22] - 管理层认为，第一季度永续非交易BDC的赎回受到关注，但该资产类别也有大量资金流入，且大多数私人信贷市场由机构投资者提供资金 [24] - 管理层预计，Affordable Care将在未来几个季度退出非应计状态，Convey也有望在短期内实现强劲复苏 [19] - 管理层看到Benevis和Neotech的持续顺风，但被Affordable Care正在进行的重组过程和Northstar清算假设的调整所抵消 [17] - 管理层预计Northstar的现金回收将于明年开始，该头寸目前价值约2000万美元 [17] - 管理层积极回购股票，本季度带来了0.26美元的每股账面价值增值，目前维持约8000万美元的回购授权 [18] 其他重要信息 - 首席财务官Kris Corbett将于5月底离职寻求其他职业机会，首席运营官Laura Holson将兼任临时首席财务官直至找到继任者 [2] - 公司自2011年IPO以来，已通过股息计划向股东返还超过15亿美元，年化回报率约为10% [13] - 基于修订后的每股0.25美元季度派息，按当前股价计算的股息年化收益率约为12%，且完全由净投资收入覆盖 [13] - 公司的贷款价值比仅为47%，并包含对投资组合公司企业价值的最新评估，每季度重新计算该指标 [13] - 投资组合出售推动了多个领域的改进，包括减少投资组合中的PIK收入、增加投资组合多样性、降低单一名称风险敞口，并缓和了软件风险敞口 [14] - 公司拥有多元化的融资来源和杠杆结构，富国银行信贷安排与所贷款公司的运营绩效挂钩，而非盯市 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非应计资产增加的原因及新发放资产收益率15.5%的计算方式 [36] - 新增的非应计资产是Affordable Care的第一留置权和Convey，这解释了非应计资产的增加 [37] - 15.5%的收益率是基于发放金额的加权平均值，考虑了原始发行折扣或二级市场购买的显著折价，没有隐藏的经济利益 [39][40] - 收益率的上升部分归因于第一季度在二级市场进行的具有显著折价的机会性投资 [40] 问题: 提前偿还部分SBIC 2债务的原因及其对未来债务结构的影响 [41] - 提前偿还的金额不大，由于SBIC 1和2已过再投资期，从机制上看，有时最大化流动性更有意义 [42] - 公司还拥有第三个SBIC许可证可供使用，在考虑整体负债结构时，存在一些权衡，最终决定在第一季度进行偿还 [42] 问题: 资产出售后的后续举措及如何看待当前进展 [45] - 资产出售是一个重大进展，其带来的好处仍在持续，因为公司正在重新部署收益 [46] - 下一步重点是货币化部分表现良好的PIK头寸和非收益性股权，如Benevis和UniTek，以增加现金收入占比和多样性 [46][47] - 公司对在短中期内货币化这些头寸、从而进一步转型感到兴奋 [48] 问题: 投资组合收益率上升的驱动因素分解及当前观察到的利差水平 [49] - 收益率上升是SOFR曲线变动、新发放活动和资产轮转共同作用的结果 [50] - 主要驱动因素是第一季度在二级市场的一些机会性投资 [50] - 常规交易的利差普遍扩大了约25至50个基点，软件生态系统内的利差扩大甚至更多，例如从SOFR加450个基点的单元贷款变为SOFR加500或550个基点以上 [51][52] 问题: 对Benevis和UniTek等资产在近期内货币化的信心来源 [56][57] - 信心源于企业自身的业绩表现，Benevis拥有优秀的管理团队和不断改善的财务状况，UniTek则处于宽带建设和数据中心热潮的中心，拥有大量项目积压且执行良好 [58][59][60] - 尽管Benevis所在行业面临挑战，UniTek经历了一段漫长过程，但公司相信已为其定位并制定了良好的退出计划 [58][59] 问题: 对贷款定价分散性的看法及在不同风险区间的投资偏好 [61] - 与去年几乎没有分散性的情况不同，今年开始看到更多的定价分散，这因行业、公司规模和赞助商而异 [61] - 公司的投资理念始终是保持安全，专注于经济中最具防御性的行业，并利用其研究引擎在这些安全行业内挑选最佳信贷 [61][62] - 公司不会以牺牲信贷质量为代价去追逐收益率，但第一季度的一些机会性投资是基于高确信度和New Mountain生态系统的知识基础 [62] - 目前软件行业内的定价分散性很大，范围可能在SOFR加550至1000个基点之间，这为投资者提供了根据对商业模式质量的看法进行差异化投资并获得回报的机会 [66] 问题: 当前环境下股票回购、一般性部署和二级市场机会性购买之间的权衡 [67] - 公司希望在管理适当杠杆水平、利用二级市场机会、支持赞助商客户以及在股价被认为过于便宜时回购股票之间取得平衡 [68] - 这是公司第一季度采取的做法，也将继续这样做 [68] 问题: PIK投资组合中绿色评级名称收入占比下降的原因 [71] - PIK占比从上一季度的约20%降至本季度的约15%，主要驱动因素是二次出售，这是减少PIK的重点领域之一 [72] - 绿色评级占比的变化更多是由于二次出售导致的PIK构成显著改变，而非剧烈的评级迁移 [72] 问题: 投资组合EBITDA增长、杠杆下降等趋势是否反映了基本面的改善，以及与NAV减记的关系 [73][74] - 投资组合的EBITDA增长和去杠杆趋势与公司观察到的情况一致，总体上投资组合表现良好 [75] - 本季度NAV变动的大部分与纯粹的盯市有关，反映了广泛银团贷款市场的交易水平，而非特定信贷问题 [75] - 本季度风险评级热图略有恶化，但这更多是特殊因素所致，也反映了软件市场最新企业价值倍数的变化 [76] 问题: 在去杠杆后，对未来投资组合扩张和杠杆目标的看法 [80][81] - 公司的目标杠杆范围长期保持在1至1.25倍，并在此范围内的任何水平都感到舒适 [81] - 在二次出售后，杠杆率曾略低于该范围，通过回购和新发放活动又回到了该范围内 [81] - 公司不希望持续处于该范围的高端，目标是总体上保持在范围内 [82][83]

业绩总结 - 2026年第一季度调整后的净投资收入（NII）为每股0.32美元，覆盖了每股0.32美元的股息[17] - 2026年第一季度的投资收入为6870万美元，其中利息收入为4800万美元，较2025年第四季度的5630万美元下降了15.5%[57] - 2026年第一季度的总支出为3650万美元，较2025年第四季度的4430万美元下降了17.6%[57] - 2026年第一季度的GAAP净投资收入为30.6百万美元[92] - 2026年第一季度的调整后净投资收入为32.2百万美元[92] - 2026年第一季度的累计调整后净投资收入为1,531.3百万美元[94] - 2026年第一季度的累计常规和补充股息为1,523.6百万美元[94] - 2026年第一季度的股息覆盖率为101%[94] 用户数据 - 截至2026年3月31日，公司的净资产价值（NAV）为每股10.92美元，较2025年12月31日的11.52美元下降了5.2%[17] - 截至2026年3月31日，公司的资产组合总值为23.19亿美元，现金及现金等价物为5110万美元[55] - 截至2026年3月31日，公司的债务与股本比率为1.12倍，较2025年12月31日的1.26倍有所改善[55] - 截至2026年3月31日，公司的总债务为1344百万美元，债务与股本比率为1.08倍[66] - 截至2026年3月31日，公司的股东总价值已超过12亿美元[79] 投资组合与市场表现 - 截至2026年3月31日，NMFC的投资组合规模为23亿美元[26] - NMFC的年化股息收益率为约12%[26] - 截至2026年3月31日，投资组合的公允价值为2319.1百万美元，较2025年12月31日下降15.9%[77] - 公司的前十大投资组合公司占总投资的24.0%，总额为5.567亿美元[53] - 公司的浮动负债比例在过去12个月内显著提高，以更好地与资产组合匹配[42] 未来展望与策略 - 预计NMFC的核心收益将超过股息支付[17] - 2026年第二季度宣布每股股息为0.25美元，将于2026年6月30日支付[17] - 公司当前法定杠杆比率为1.08x，目标范围为1.00-1.25x[97] - 公司流动性为7.43亿美元，未融资承诺为1.9亿美元[97] - 公司在2021年、2022年、2023年和2024年分别发行了2亿、2.75亿、1.75亿和6亿美元的无担保债务[97] 负面信息 - 2026年第一季度的净实现投资损失为3200万美元，较2025年第四季度的800万美元有所增加[57] - 自IPO以来，NMFC的实现总净损失率为4个基点[15] - 截至2026年3月31日，非应计资产占总投资组合公允价值的2.6%[39] 其他信息 - 新山资本员工在第一季度增加了170万股的持股，持股比例从约14%增至17%[17] - 截至2026年3月31日，投资收入中现金收入占比为83%，而通过修改产生的PIK收入仅占3%[61] - 绿色类别的收入为2,117百万美元，占91.4%[83] - 2026年第一季度的投资活动中，总投资额为1.171亿美元，偿还总额为4710万美元[46]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ý Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2026 o Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during th ...

New Mountain Finance Corporation Announces Financial Results for the Quarter Ended March 31, 2026 Reports First Quarter Adjusted Net Investment Income of $0.32 per Share and Declares a Second Quarter Distribution of $0.25 per Share 1 NEW YORK--(BUSINESS WIRE) — May 4, 2026 -- New Mountain Finance Corporation (NASDAQ: NMFC) ("New Mountain," "New Mountain Finance" or the "Company") today announced its financial results for the quarter ended March 31, 2026. First Quarter and Recent Highlights 2 | ($ in million ...

核心财务业绩 - 报告2026年第一季度调整后净投资收入为3220万美元，即每股0.32美元 [1][2] - 宣布2026年第二季度每股派息0.25美元，将于2026年6月30日支付给2026年6月16日的登记股东 [1][2] - 每股净资产值从2025年12月31日的11.52美元降至2026年3月31日的10.92美元，若计入二次出售影响，2025年12月31日的调整后每股净资产值应为11.15美元 [2] - 截至2026年5月1日，年内已回购约6600万美元的NMFC股票，加权平均购买价格为每股8.01美元，并宣布新增5000万美元的董事会授权用于股票回购，使剩余回购能力达到约8000万美元 [2] - 2026年第一季度年化股息收益率为11.6%，低于2025年同期的12.8% [3] 投资组合表现与活动 - 截至2026年3月31日，公司投资组合公允价值为23.191亿美元，涉及115家投资组合公司，按成本计算的加权平均到期收益率约为11.1% [4] - 2026年第一季度，公司新发起1.171亿美元的投资，同时收到4710万美元的还款，并完成4.449亿美元的资产出售（主要与二次出售相关） [4] - 投资组合中约91%的资产在公司内部热力图中被评为绿色等级 [2] - 在风险评级中，按公允价值计算，91.4%的投资为绿色，5.1%为黄色，3.1%为橙色，0.4%为红色 [11][12][13] - 投资组合行业构成（按公允价值）：商业服务占24.4%，医疗保健占20.5%，软件占19.4%，金融服务与科技占7.1%，其他行业占28.6% [6][7][8][9][10] - 投资组合构成（按资产类别）：第一留置权贷款占64.7%，高级贷款基金及NMNLC占16.6%，第二留置权贷款占3.7%，次级债务占4.0%，优先股占6.6%，普通股及其他占4.4% [13][14] 管理层评论与战略 - 管理层表示，第一季度完成了约4.7亿美元的投资组合出售，并将出售所得用于降低资产负债表杠杆、以显著低于账面价值的价格回购股票，并在一级和二级市场进行有吸引力的新投资 [4] - 公司持续提升投资组合质量，大幅减少实物支付利息风险敞口，并改善多样化和资产组合 [4] - 公司专注于投资具有防御性增长特征的中端市场公司，这些特征包括非周期性、可持续的长期增长驱动因素、利基市场主导地位、经常性收入、强大自由现金流、灵活成本结构和成熟管理团队 [5] 流动性、资本结构与融资 - 截至2026年3月31日，公司拥有现金及现金等价物5110万美元，法定债务总额为11.727亿美元 [14] - 公司法定债务与权益比率为1.12倍（扣除可用现金后为1.08倍） [3][14] - 全资SBIC子公司拥有1.693亿美元的SBA担保债券未偿还 [14] - 在控股信贷安排、NMFC信贷安排和无担保管理公司循环信贷额度下，公司拥有6.921亿美元的可用融资能力 [14] - 控股信贷安排的成本从SOFR + 1.95%降至SOFR + 1.85% [2] 运营数据与财务细节 - 2026年第一季度总投资收入为6879.4万美元，净投资收入为3063.1万美元 [27][28][29][30] - 运营净亏损为5092.8万美元，基本每股亏损0.51美元 [32][33] - 总资产从2025年12月31日的29.02853亿美元下降至2026年3月31日的24.27217亿美元，主要由于投资组合出售 [23][24][25][26] - 2026年第一季度调整后净投资收入包括160万美元与控股信贷安排承诺减少相关的加速递延融资成本，以及SBIC II SBA担保债券的部分还款 [17]