文章核心观点 公司认为强生公司股票（NYSE: JNJ）比宝洁公司股票（NYSE: PG）更具投资价值，未来三年有望表现更优，虽宝洁营收增长和债务状况稍好，但强生盈利能力更强且现金储备更充足，当前强生股票有上涨空间，而宝洁股票价格合理 [2][11] 历史回报情况 - 2021年初至现在，PG股票从125美元涨至170美元，涨幅35%，JNJ股票从145美元涨至165美元，涨幅15%，同期标准普尔500指数涨幅约50% [3] - 2021 - 2023年，PG股票回报率分别为21%、 - 5%、 - 1%，JNJ股票回报率分别为11%、6%、 - 9%，同期标准普尔500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，PG和JNJ在2021年和2023年均跑输标准普尔500指数 [3] 营收增长情况 - 2021财年（6月结束）至2024财年，P&G营收从760亿美元增至840亿美元，年均增长率3.4%，J&J过去三年销售额年均增长率1.1% [5] - P&G最大业务板块织物与家居护理占公司营收约35%，近年销售稳步增长，2024财年总有机销售额增长4%，主要由价格上涨驱动，销量/组合持平 [5] - J&J营收增长得益于制药和医疗设备销售增加，Darzalex和Stelara是制药业务关键增长驱动力，Carvykti和Spravato等新药市场份额增加，但部分老药面临仿制药竞争，如Remicade 2021 - 2023年销售额下降48%，且Stelara 2025年失去美国市场独家经营权将拖累制药销售增长 [6] - J&J医疗设备业务表现良好，心血管护理业务受益于2022年对Abiomed的收购 [6] - 受消费者需求疲软影响，预计两家公司营收未来将以低个位数年均增长率增长，价格上涨将继续推动销售增长，J&J新药和医疗设备的增长将部分被Stelara销售额下降抵消 [7][8] 盈利能力情况 - 2024财年P&G营业利润率为23.7%，与2021财年持平，J&J营业利润率从2020年的23.9%扩大至2023年的27.5%，过去12个月J&J营业利润率28%，高于P&G的24% [9] 财务风险情况 - P&G债务与股权比率为8%，略低于J&J的10%，但P&G现金与资产比率为8%，远低于J&J的14%，意味着P&G债务状况稍好，J&J现金储备更充足 [10] 估值情况 - 预计宝洁估值为每股170美元，与当前市场价格一致，PG股票当前市盈率为24倍，与过去五年平均市盈率持平 [11] - JNJ股票当前市盈率为16倍，低于过去五年平均市盈率17倍，有上涨空间 [11]