文章核心观点 - 公司2024年第二季度业绩喜忧参半 但预计下半年及2025年营收将大幅增长 不过此前类似预测有误 且营收增长需大量营运资金投入 可能进一步利用股权分配协议 目前应观望等待现金流和利润率走势更清晰 [1][8][9] 二季度业绩情况 - 二季度营收4330万美元 非公认会计准则每股收益为 - 0.28美元 符合预期 非公认会计准则毛利率低于管理层预期 [1][2] - 二季度自由现金流为负 但净债务因持续出售新股而下降 [2] 财务指标对比 |指标|Q1/2023|Q2/2023|Q3/2023|Q4/2023|Q1/2024|Q2/2024| |---|---|---|---|---|---|---| |营收（百万美元）|53.0|41.6|62.5|60.5|40.7|43.3| |毛利润（百万美元）|9.2|7.9|20.2|21.6|7.6|9.6| |毛利率|17.4%|19.0%|32.3%|35.7%|18.7%|22.1%| |非公认会计准则毛利率|23.2%|24.8%|32.5%|36.4%|18.9%|22.5%| |运营费用（百万美元）|23.4|23.9|26.9|26.1|29.2|35.8| |应收账款（百万美元）|48.1|42.6|60.8|48.1|57.5|57.7| |存货（百万美元）|63.9|66.3|67.5|63.9|54.3|54.3| |经营活动现金流（百万美元）|-9.4|15.3|-15.3|1.6|-28.5|-2.0| |投资活动现金流（百万美元）|-0.8|-1.1|-3.2|-9.6|-8.1|-4.1| |自由现金流（百万美元）|-10.2|14.1|-18.6|-8.1|-36.6|-6.1| |现金及现金等价物（百万美元）|16.1|21.6|21.9|45.4|8.4|10.7| |受限现金（百万美元）|10.8|7.0|9.3|9.7|9.0|5.5| |债务义务（百万美元）|151.7|127.4|127.1|118.9|115.1|107.8| |净债务头寸（百万美元）|124.7|98.8|95.9|63.8|97.7|91.7| |流通股（百万股）|29.2|32.1|35.5|38.4|38.7|40.6|[3] 股票销售情况 - 自2023年初以来 流通股增加约40% 导致普通股股东股权大幅稀释 [4] - 二季度通过出售148万股新股净募资1620万美元 [3] |指标|Q2/2023|Q3/2023|Q4/2023|Q1/2024|Q2/2024| |---|---|---|---|---|---| |出售股份（千股）|2497|2042|3111|270|1479| |净收益（千美元）|9879|22025|36717|3920|16188| |流通股（千股）|32129|35537|38148|38729|40645|[5] 业务板块收入 |板块|Q1/2023|Q2/2023|Q3/2023|Q4/2023|Q1/2024|Q2/2024| |---|---|---|---|---|---|---| |CATV（千美元）|27779|9343|10268|12551|8736|5818| |数据中心（千美元）|20353|27571|48807|44481|28986|34352| |电信（千美元）|3707|4231|3074|2818|2269|2379| |FTTH（千美元）|2| - |0|0|0|0| |其他（千美元）|1189|415|398|603|682|721| |总计（千美元）|53030|41615|62547|60453|40673|43270|[6] 业务合作与展望 - 公司去年与微软签订下一代激光器和有源光缆供应协议 但进展慢于预期 [6] - 三季度营收展望乐观 预计微软相关营收在三季度末增加 400G数据中心产品订单增加 新获超大规模数据中心客户订单 与客户提升数据中心处理能力以适应生成式AI应用有关 [7][8] - 预计四季度获得800G产品初始订单 2025年营收增长 三季度毛利率指引一般 四季度因效率和规模经济改善 四季度营收或接近1亿美元 公司有望扭亏为盈 [8] - 市场普遍预期明年营收增长约75% 每股收益超0.50美元 [8]