文章核心观点 - 费森尤斯医疗凭借广泛透析产品和服务及全球市场地位具备增长潜力，但面临激烈竞争，股价表现不佳 [1] 公司概况 - 公司市值114.1亿美元，是慢性肾衰竭透析产品和服务的大型综合供应商，未来五年底线预计提升12.4%，过去四个季度盈利平均惊喜为13.2% [2] 关键催化剂 - 公司是肾病透析及相关服务的领先提供商，还提供其他医疗服务，制造和商业化多种医疗产品，并管理自己的透析诊所 [3][4] - 全球透析市场规模2023年为952.2亿美元，预计2032年达1811.6亿美元，复合年增长率7.9%，为公司带来增长机会 [5] - 护理支持部门因积极的定价势头，有望在未来几个季度成为营收增长的关键驱动力，有机营收增长3%主要得益于医疗产品定价改善，FME25计划有助于抵消成本和汇率影响 [6] - FME25计划第二季度节省5700万欧元，预计2024年全年节省1 - 1.5亿欧元，支持护理支持部门利润率扩张 [7] - 公司在中国的举措，如销售渠道重组和产品本地化生产，有助于减少集采影响，支持其在中国的增长 [8] - 护理交付部门长期有增长机会，公司通过剥离非核心资产专注核心业务扩张，受益于价值医疗业务需求增长、报销率提高和有利的支付方组合 [9] 不利因素 - 护理交付部门面临宏观挑战，阻碍销售增长，资产剥离导致销售损失，尤其影响国际市场增长 [10] - 美国市场第二季度治疗增长持平，死亡率上升可能影响未来治疗量 [11] - 该部门利润率受劳动力和医疗用品成本上升压力，预计2024年劳动力成本比上一年增加3个百分点 [12] 估计趋势 - 2024年营收共识估计为211亿美元，增长0.3%，每股收益共识为1.51美元，增长8.6% [13] 其他可考虑股票 - 达维塔长期增长率17.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜24.2%，年初至今股价上涨43.4% [14][15] - 阿斯彭科技长期增长率13.1%，过去四个季度盈利两次超预期，平均惊喜4.24%，年初至今股价下跌4.2% [15] - 环球医疗服务长期增长率19%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜14.58%，年初至今股价上涨48.6% [16]