文章核心观点 - 必和必拓集团2024财年业绩有增有减，部分业务表现良好，现金流改善、债务下降，同时给出2025财年生产和成本指引，公司当前评级为买入 [1][3][9][16] 财务业绩 利润 - 2024财年持续经营业务基础可归属利润同比增2%至137亿美元，得益于铁矿石和铜业务价格和销量上升等，抵消了动力煤和镍价格下跌及劳动力成本上升影响 [1] - 基础每股收益为2.70美元，美国存托股份（ADS）收益为5.39美元，均高于上一财年，但未达Zacks共识预期 [2] - 运营利润（含61亿美元特殊项目）同比降24%至175亿美元，总运营可归属利润同比降39%至79亿美元，含58亿美元特殊损失 [7][8] 营收 - 2024财年营收达557亿美元，同比增3.4%，超Zacks共识预期，得益于铁矿石和铜价格及销量上升，抵消了动力煤和镍价格下跌及炼焦煤销量下降影响 [3] - 铁矿石业务营收同比增13%至约280亿美元，铜业务营收增16%至186亿美元，煤炭业务营收降30%至77亿美元 [4] EBITDA - 基础息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增4%至290亿美元，基础EBITDA利润率为54%，与上一财年持平 [6] - 铁矿石业务基础EBITDA同比增13%至189亿美元，铜业务增29%至86亿美元，煤炭业务降54%至23亿美元 [7] 现金流与债务 - 2024财年净运营现金流为207亿美元，自由现金流为119亿美元，均较上一财年改善，主要因税收和特许权相关最终付款减少 [9] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为125亿美元，资本和勘探支出总计93亿美元，同比增31% [10] - 截至2024财年末，净债务为91亿美元，低于上一财年末的112亿美元 [11] 股息 - 公司董事会宣布每股股息74美分，总计38亿美元，派息率为53% [11] 生产情况 产量 - 2024财年铁矿石总产量创纪录达2.6亿吨，同比增1%，西澳铁矿石（WAIO）产量创纪录达2.55亿吨 [5] - 铜产量同比增9%至186.5万吨，为15年来最高，镍产量增2%至8.16万吨 [6] 2025财年生产指引 - 铁矿石产量指引为2.55 - 2.655亿吨，WAIO产量预计在2.5 - 2.6亿吨 [12] - 铜产量预计在184.5 - 204.5万吨，冶金煤产量指引为1650 - 1900万吨，动力煤产量指引为1300 - 1500万吨 [12] 2025财年单位成本指引 - WAIO单位成本指引为每吨18 - 19.50美元，埃斯孔迪达单位成本预计为每磅1.30 - 1.60美元 [13] - 斯彭斯单位成本预计为每磅2.00 - 2.30美元，南澳铜业单位成本预计为每磅1.30 - 1.80美元，必和必拓三菱联盟（BMA）单位成本预计为每吨112 - 124美元 [13] 股价表现 - 必和必拓集团股价年初至今下跌18.4%，行业下跌10.1% [15] 评级与其他推荐 - 必和必拓集团目前Zacks评级为2（买入） [16] - 其他基础材料领域顶级股票包括卡朋特科技公司（CRS）、IAMGOLD公司（IAG）和埃尔多拉多黄金公司（EGO），均为Zacks评级1（强力买入） [16] - 卡朋特科技2025财年盈利共识预期为每股6.06美元，过去60天盈利共识预期上升17%，年初至今股价上涨102.5% [17] - IAMGOLD 2024年盈利共识预期为每股39美分，过去60天盈利共识预期上升44%，年初至今股价上涨104% [18] - 埃尔多拉多黄金2024年盈利共识预期为每股1.32美元，过去60天盈利共识预期上升22%，年初至今股价上涨37% [19]