文章核心观点 - 维持对中国玉柴国际有限公司的买入评级，2024年下半年公司和中国重型卡车行业前景乐观，公司近期大量回购股票，潜在2024财年回购收益率可达10% [1] 2024年上半年业绩情况 - 公司2024年上半年营收和每股收益同比分别增长12%和35%，达到103亿元人民币和5.88元人民币，营收和利润分别超预期16%和46% [3] - 公司2024年上半年重型卡车发动机销量同比增长33%，而同期中国市场重型卡车销量仅同比增长0.3% [3] 政策对行业的影响 - 中国出台商用车以旧换新政策，购买符合条件新车并报废旧车可获8万元人民币补贴，约60万辆现有重型卡车可能符合补贴条件，若部分车主选择升级车辆，2024年下半年行业有望表现良好 [3] 股票回购情况 - 公司2024年6月初宣布启动无结束日期的新股票回购计划，回购400万股流通股或花费4000万美元，截至8月12日已回购270万股，很可能在2024年底前完成回购 [4] - 假设公司在2024年底前完成当前回购计划，潜在2024财年回购收益率为10%，且公司通过回购低估股票提升股东价值 [4] 潜在风险 - 若新政策下重型卡车更换需求疲软，公司2024年下半年业绩可能低于预期 [5] - 若公司后续股票回购速度放缓，可能令投资者失望 [5] 总体评价 - 公司股票估值具有吸引力，市盈率低于10倍，市净率低于0.4倍，积极回购低估股票，同时中国重型卡车市场前景因新政策转好 [5]