文章核心观点 - 公司基本面强劲，股价下跌或因市场情绪和自身波动性，重申“强力买入”评级 [5] 近期发展 - 7月24日发布最新季度财报，营收和调整后每股收益超市场共识预期，Q2营收同比增长12.6%，高于Q1的7.8%，调整后每股收益从去年同期的0.46美元增至0.67美元 [6] - 调整后每股收益增长质量高，得益于强劲的经营杠杆，毛利率从34.3%增至37.9%，营业利润率从12.8%增至17.1% [7] 最新季度财报 - 强劲的经营杠杆助力现金流生成，2024年Q2杠杆自由现金流达3.21亿美元，高于去年同期的2.04亿美元，改善了公司财务状况，Q2末现金达6.18亿美元，总债务与市值相比微不足道 [8] 资产负债表（最近季度） - 现金总额6.183亿美元，每股现金1.55美元，总债务31.3亿美元，净债务25.1亿美元，总债务与权益比203.46%，长期债务29.1亿美元，流动比率1.36，速动比率0.92，利息保障倍数6.39，每股账面价值4.10美元，债务与自由现金流比5.30，长期债务与总资本比65.66% [9] 即将到来的季度财报 - 10月25日将发布财报，华尔街分析师对公司2024年Q3表现极为乐观，过去90天有11次每股收益上调，预计Q3营收19.8亿美元，同比增长加速至13.8%，调整后每股收益从0.52美元增至0.69美元 [10] 全年财务指引 - 管理层大幅上调全年盈利指引，虽营收指引仅增加5000万美元，但盈利能力指引提升更显著，显示公司有潜力发挥规模经济效应，体现商业模式优势 [11] 分析师评级 - 公司Q2表现强劲且Q3营收有望加速增长，获Evercore Partners、Mizuho、TD Cowen和Goldman Sachs四家机构“买入”评级 [12] - 若NVIDIA 8月28日财报表现强劲，公司股价可能受益，因华尔街分析师对NVIDIA极为乐观，财报发布前一周多家机构重申“买入”评级 [13] 估值更新 - 过去12个月股价因AI乐观情绪上涨110%，2024年迄今上涨67%，估值比率极高，多数倍数高于行业中值和过去五年平均水平，从比率角度看公司被高估 [16] - 采用8.4%的加权平均资本成本对未来现金流进行折现，基于市场共识营收预测，预计2024 - 2033财年复合年增长率为11.9%，使用16.8%的TTM自由现金流（不含股票薪酬）利润率为基准，预计每年自由现金流利润率提高50个基点，DCF模拟显示公司公允价值为670亿美元，是当前市值两倍多，即使采用更保守的9.6%营收复合年增长率，上涨潜力仍达92%，安全边际大，估值极具吸引力 [18][19][21] 风险更新 - 目前股价季节性趋势不利，9月是历史上表现最弱的两个月之一，未来一个月可能出现短期回调，且今年最佳时段已过，未来四个月股价可能波动 [22] - 公司大部分营收来自美国以外地区，面临国际贸易相关风险，包括外汇风险、国际贸易法规突然变化的法律风险和政治风险，当前地缘政治形势不确定也是重大风险 [23] - 过去12个月内部人士仅出售股票，可能认为股价高估，也可能预期未来有更好买入机会，但出售行为并不激进 [24] 总结 - 公司仍为“强力买入”评级，营收增长加速，经营杠杆强劲且有进一步扩张潜力，订单积压情况良好，华尔街分析师看好，估值分析显示股价被低估 [25]