公司表现 - Royal Gold股价年初至今上涨17% 接近历史新高 主要受创纪录的金价和贵金属价格强劲情绪的推动 [1] - 公司第二季度调整后每股收益为1.25美元 创季度记录 同比增长42% 收入1.74亿美元 同比增长21% [4] - 黄金当量盎司销售量为74,500盎司 较去年同期的72,900盎司有所增加 调整后EBITDA利润率从80%提升至81% [4] - 公司资产负债表首次自2021年以来达到净现金状态 总流动性超过10亿美元 [4] 行业背景 - 贵金属价格看涨 宏观经济环境支持 包括美联储降息预期和美元走弱 这些因素对贵金属价格有利 [8] - 贵金属流媒体和特许权使用费业务模式相比传统矿业公司具有优势 提供现金流稳定性 避免运营风险 并分散投资于多个项目 [7] 公司战略 - Royal Gold以5100万美元收购了Back River的额外特许权使用费 该矿由B2Gold Corp运营 预计2025年第二季度开始生产 2026年逐步增加产量 预计将对公司收益产生积极影响 [5] - 公司管理层对下半年持乐观态度 认为运营和财务势头强劲 宏观环境支持贵金属价格上涨 [5] 估值与投资机会 - Royal Gold股票目前以30倍远期市盈率交易 相比同行如Franco-Nevada Corp (40倍) 和Wheaton Precious Metals Corp (40倍) 存在估值折扣 [7] - 公司股息收益率为1.1% 在同行中处于较高水平 [7] - 过去五年 Royal Gold股价回报率为14% 而SPDR Gold Shares ETF (GLD) 回报率为61% 表明Royal Gold股价相对于黄金价格被低估 [8] - 目标价为180美元 隐含远期市盈率为38倍 假设贵金属价格持平 若金价进一步上涨 公司股价可能有更大上涨空间 [9]