文章核心观点 公司公布2025财年第一季度财报，受业务剥离和收购影响，净销售额和调整后每股收益增长，现金流有所下降，同时更新了2025财年全年财务展望 [1][2] 执行摘要 - 净销售额21亿美元，增加3.199亿美元，增幅18%；剔除收购、剥离业务和外汇因素后增长1% [2] - 摊薄后每股净收益1.74美元，调整后每股收益2.44美元，增长10% [2] - 经营活动现金流1.729亿美元，上年同期2.179亿美元；自由现金流4920万美元，上年同期6760万美元 [2] - 公司更新2025财年全年财务展望 [2] 首席执行官评论 - 公司对本财年开局满意，在动态消费环境中实现净销售额和收益增长，得益于核心业务推进、Hostess Brands成功整合及转型、成本控制和现金生成目标的实现 [3] - 公司成功源于员工对消费者需求的满足及对可持续增长和股东价值的支持 [3] 第一季度合并业绩 净销售额 - 净销售额增加3.199亿美元，增幅18%；剔除相关因素后增加1690万美元，增幅1% [4] - 可比净销售额增长受Uncrustables®、Café Bustelo®和Meow Mix®品牌推动，部分被宠物食品品牌合同制造销售下降和Dunkin'®品牌下滑抵消；净价格实现对净销售额影响中性 [5] 营业收入 - 毛利润增加1.424亿美元，增幅22%，主要受Hostess Brands收购和有利的销量/组合影响，部分被业务剥离影响抵消 [6] - 营业收入增加4600万美元，增幅15%，主要由毛利润增加推动，部分被销售、分销和行政费用增加7650万美元、摊销费用增加1620万美元及特殊项目成本增加710万美元抵消 [6] - 调整后毛利润增加1.881亿美元，增幅29%；调整后营业收入增加1.162亿美元，增幅35% [7] 利息费用和所得税 - 净利息费用增加6830万美元，主要因为收购Hostess Brands发行高级票据和商业票据计划短期借款增加 [8] - 有效所得税税率24.8%，上年同期23.0%；调整后有效所得税税率24.6%，上年同期23.6%，主要因基于股份的薪酬不利影响及上年递延税项优惠 [9] 现金流和债务 - 经营活动现金流1.729亿美元，上年同期2.179亿美元，主要因营运资金需求增加，部分被调整后净收入增加抵消 [10] - 自由现金流4920万美元，上年同期6760万美元，受经营活动现金流减少影响，部分被资本支出减少抵消 [10] 全年展望 - 净销售额预计增长8.5% - 9.5%，可比净销售额预计增长约0.5% - 1.5%，反映消费环境动态变化、咖啡成本上升及Uncrustables®预期增长 [12] - 调整后每股收益预计在9.60 - 10.00美元，基于1.066亿股加权平均流通股，反映净销售额预期调整、调整后毛利率约37.5%、销售、分销和行政费用预计增加约9.0%、利息费用预计4亿美元、调整后有效所得税税率预计24.3% [13] - 自由现金流预计约8.75亿美元，资本支出4.5亿美元 [13] 第一季度各部门业绩 美国零售咖啡 - 净销售额6.234亿美元，减少170万美元；净价格实现使净销售额减少1个百分点，主要因Dunkin'®品牌净价格下降，部分被Folgers'®品牌净价格上涨抵消；销量/组合增加使净销售额增加，主要因Café Bustelo®品牌增长，部分被Dunkin'®品牌下降抵消 [14] - 部门利润增加250万美元，主要因营销和销售费用降低，部分被净价格实现下降和商品成本上升抵消 [15] 美国零售冷冻手持食品和涂抹酱 - 净销售额4.968亿美元，增加3280万美元，增幅7%；剔除相关因素后增加3970万美元，增幅9%；销量/组合增加使净销售额增加7个百分点，主要因Uncrustables®三明治增长；净价格实现增加使净销售额增加1个百分点，主要因花生酱提价 [16] - 部门利润增加1330万美元，主要因成本降低、有利的销量/组合和净价格实现增加，部分被营销投资和新生产设施预生产费用增加抵消 [17] 美国零售宠物食品 - 净销售额3.997亿美元，减少4130万美元，降幅9%；销量/组合使净销售额减少6个百分点，主要因宠物食品品牌合同制造销售下降，部分被猫食品和狗零食增长抵消；净价格实现使净销售额减少4个百分点，主要因Jerky Treats®和Meow Mix®品牌贸易支出增加 [17] - 部门利润增加3400万美元，主要因成本降低、有利的销量/组合和分销费用降低，部分被净价格实现下降和营销投资增加抵消 [18] 甜烘焙零食 - 该部门贡献净销售额3.337亿美元，部门利润7440万美元，上年数据因报告期和所有权差异未提供 [18] 国际和外出消费 - 净销售额2.715亿美元，减少360万美元，降幅1%；剔除相关因素后增加2020万美元，增幅8%；净价格实现使净销售额增加5个百分点，主要因多数产品提价；销量/组合使净销售额增加3个百分点，主要因Uncrustables®三明治、咖啡和部分控制产品增长，部分被狗零食下降抵消 [19] - 部门利润增加1220万美元，主要因净价格实现增加、有利的销量/组合、成本降低和营销支出减少，部分被上年剥离业务和新生产设施预生产费用影响抵消 [20] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估内部绩效，包括剔除收购、剥离业务和外汇因素的净销售额、调整后毛利润、调整后营业收入等，这些指标有助于投资者理解公司业绩，管理层用于预算和运营分析，董事会用于激励薪酬评估 [33] - 非GAAP财务指标排除影响可比性的项目，如摊销费用、特殊项目成本、资产剥离损益等，调整后所得税使用调整后有效所得税税率计算 [34] - 非GAAP财务指标不替代GAAP财务结果，用于补充内部评估和比较，可能与其他公司指标不可比，公司提供了与GAAP指标的调节表及2025财年展望的调节表 [35]