文章核心观点 - 公司股价自上次发文后上涨超20% 后续将探讨财务风险、关键药物商业化和开发进展等内容 以强化资产负债表和提升长期投资吸引力 [1] 公司财务结果与展望 - 2024年第二季度营收约83.9亿美元 同比增长20% 略超市场共识预期 [2] - 截至2024年6月30日的三个月每股收益4.97美元 环比增长25.5% [3] 骨质疏松药物分析 Prolia - 关键专利2025年2月19日到期 届时将有生物仿制药推出 如FDA已批准的山德士Jubbonti等 [4] - 2024年第二季度销售额约11.7亿美元 较2023年第二季度增长13.3% [7] Evenity - 用于治疗绝经后高骨折风险女性骨质疏松症 公司正开展关键临床试验以扩大其适应症范围 [6] - 2024年第二季度销售额3.91亿美元 同比增长39.1% 其商业成功得益于FRAME临床试验显示的高疗效 美日医生处方量增加 [7][8] - 美国和欧洲的部分专利将于2026 - 2033年到期 [7] 其他重要药物贡献 - Blincyto、Tepezza、Krystexa、Tezspire、Repatha等药物将长期改善公司财务状况 [10] Blincyto - 用于治疗特定类型血癌 2024年第二季度销售额2.64亿美元 同比增长28.2% 环比增长8.2% 得益于6月中旬适应症扩大及治疗急性淋巴细胞白血病的竞争优势 [14] - 公司正开展皮下注射版本的1/2期临床试验 若成功将加速其临床应用 [15] Tepezza和Krystexxa - 分别用于治疗甲状腺眼病和慢性痛风 2024年第二季度两者合计销售额7.73亿美元 环比增长17.3% 得益于甲状腺眼病治疗市场扩大及Krystexxa是唯一FDA批准的慢性难治性痛风药物 [15][16][18] 风险因素 - Kyprolis受强生Darzalex等竞争 美国市场销售增长放缓 2024年第二季度销售额3.77亿美元 同比增长9% [19] - 受拜登通胀削减法案影响 对公司投资吸引力有最小影响 [20] - Otezla和Enbrel受Sotyktu等竞争 2024年第二季度销售额分别下降9%和15% 预计下半年因提价和扩大适应症销售增速加快 [20] - Xgeva/Prolia 2025年失去独家经营权 2024年第二季度两者合计销售额17.3亿美元 占公司营收21.5% [20] - 公司净债务/EBITDA比率从2022年的2.25倍升至2024年6月底的5.43倍 有中度影响 [20] 总结与展望 - 公司股价持续上涨 得益于Blincyto适应症扩大及Imdelltra获批治疗广泛期小细胞肺癌 [21] - 因风湿和自身免疫产品组合需求强劲 公司上调2024年全年业绩指引 营收328 - 338亿美元 非GAAP每股收益19.10 - 20.10美元等 [21][22] - 鉴于强大的实验药物和生物仿制药管线、MariTide肥胖治疗2期研究结果预期、季度现金股息增加6%至每股2.25美元及债务逐步减少 继续给予“买入”评级 [23]