文章核心观点 - 自SBA Communications上次财报发布约一个月，股价上涨4.9%跑赢标普500，需结合最新财报判断后续走势，公司二季度AFFO超预期但营收同比下降且下调2024年展望，近期估值预期呈下降趋势，预计未来几个月回报与市场一致 [1][2][3] 二季度财报情况 财务指标表现 - 2024年二季度调整后每股运营资金（AFFO）为3.29美元，略超Zacks共识预期，同比增长1.5% [2] - 季度总营收6.605亿美元，同比下降2.7%，低于Zacks共识预期的6.645亿美元 [3] - 场地租赁收入6.265亿美元，略有增长，其中美国国内现金场地租赁收入4.574亿美元，同比增长1.6%，国际现金场地租赁收入1.636亿美元，同比下降2.9% [4] - 场地开发收入3400万美元，同比下降35% [5] - 场地租赁营业利润5.123亿美元，略有增长，占季度总营业利润的98.7% [5] - 整体营业收入3.545亿美元，增长46.9% [5] - 调整后EBITDA为4.671亿美元，下降1%，调整后EBITDA利润率从去年同期的70.3%升至71.3% [5] 投资组合活动 - 二季度收购117个通信站点，花费2650万美元，建造100座塔楼，截至2024年6月30日拥有或运营39744个通信站点 [6] - 花费1330万美元购买土地、地役权和延长租赁期限，季度现金资本支出9160万美元，其中7850万美元为可自由支配支出，1310万美元为非自由支配支出 [7] - 季度结束后，已购买或签订合同购买106个通信站点，总价4930万美元，预计2024年四季度完成收购 [7] 现金流与流动性 - 二季度经营活动产生的净现金约4.256亿美元，去年同期为4.869亿美元 [8] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物、短期受限现金和短期投资为3.094亿美元，高于3月31日的2.618亿美元，季度末净债务与年化调整后EBITDA之比为6.4倍 [8] - 截至2024年7月29日，20亿美元循环信贷额度下有3000万美元未偿还 [9] - 2024年4月回购40万股A类普通股，花费9390万美元，10亿美元股票回购计划剩余2.047亿美元授权额度 [9] 2024年展望 - AFFO每股预期降至13.06 - 13.43美元，此前为13.09 - 13.46美元 [10] - 场地租赁收入预计降至25.07 - 25.27亿美元，此前为25.17 - 25.37亿美元 [10] - 场地开发收入预期降至1.35 - 1.45亿美元，此前为1.4 - 1.6亿美元 [10] - 调整后EBITDA降至18.76 - 18.96亿美元，此前为18.89 - 19.09亿美元 [11] 估值与评级 - 过去一个月新估值呈下降趋势 [12] - 目前增长评分为B，动量评分为C，价值评分为D处于后40%，综合VGM评分为C [13] - Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [14] 行业内其他公司表现 - 同行业的SL Green过去一个月上涨0.1%，2024年二季度营收1.3556亿美元，同比下降18.2%，每股收益-0.04美元，去年同期为1.43美元 [15] - 本季度预计每股收益1.24美元，同比下降2.4%，Zacks共识预期过去30天变化-2.7% [16] - Zacks排名为3（持有），VGM评分为D [16]