文章核心观点 - 公司股价表现良好且业绩有增长潜力，但存在短期亏损、资本回报为负和估值偏高等问题，投资者可持有现有股份，新投资者可等待更好入场点 [1][16] 股价表现 - 公司股价周二收于47.21美元，接近52周高点48.85美元，过去三个月上涨54.8%，跑赢行业、金融板块和标准普尔500综合指数 [1] 市场情况 - 公司是美加、欧洲大陆和澳大利亚猫狗保险提供商，市场规模大但渗透率低，美国、波多黎各和加拿大宠物保险渗透率不到4%，多数欧洲国家也处于低水平，公司有望利用341亿美元潜在市场增长机会，计划到2030年将可触达市场翻倍 [3] 盈利预测 - 2024年盈利预计增长65.7%，营收增长14.8%；2025年盈利预计增长144.3%，营收增长6.2%；长期盈利增长率预计为40.4%，高于行业平均的18.4%，增长评分为A [4] 营收与利润预期 - 预计营收在12.63 - 12.79亿美元，较2023年增长14%；订阅收入预计在8.5 - 8.58亿美元，此前指引为8.42 - 8.62亿美元；调整后总运营收入预计在1.08 - 1.15亿美元，此前预期为1 - 1.2亿美元 [5] 长期规划 - 公司长期专注于增长调整后运营收入并以高内部回报率投入资金，五年计划包括实现15%调整后运营利润率 [6] 分析师观点 - 覆盖该股的三位分析师中有两位在过去30天提高了2024和2025年的盈利预期，2024年亏损共识估计从40美分收窄至37美分，2025年盈利共识估计从每股2美分提高至6美分 [7] 有利因素 - 平均月留存率保持强劲，总订阅宠物数量增加；兽医护理成本持续上升，定价对维持增长和安抚宠物主人很重要 [8] - 公司作为五年增长计划一部分进行全球扩张，加强产品组合，欧洲业务贡献增加，因市场渗透率低，增加收购支出有望吸纳更多宠物 [9] - 公司推出新产品，2024年第二季度产品组合为新增宠物数量带来17%增长，计划今年在欧洲推出自有品牌产品，并看好与美国Aflac的合作 [10] - 公司运营实力带来的稳健资本状况支持新产品开发和国际扩张，有望长期扩大竞争优势和可触达市场 [11] 不利因素 - 公司虽营收增加、成本下降，但不足以覆盖开支，未来几个季度可能亏损，杠杆率与行业平均相比不利 [12] - 公司过去12个月净资产收益率为 - 6.3%，低于行业平均的16.2%；过去12个月投资资本回报率为 - 1.1%，低于行业平均的7.8%，反映资金使用效率低 [13] 估值情况 - 公司当前市净率为6.48，高于行业平均的1.85，因仍在亏损，潜在投资者可能不愿支付溢价，同行MetLife市净率低于行业平均 [14] 未来展望 - 公司专注宠物健康，在低渗透率市场推出产品、拓展业务和拥有坚实资本，有望实现长期20%股东总回报和15%营收增长 [15]