文章核心观点 - 尽管nCino公司营收和调整后每股收益高于预期，但GAAP收益未达预期，2025财年第三季度营收指引显示近期营收增长放缓，导致股价午盘暴跌约13% ，分析师维持对该公司股票的“卖出”评级 [1] 公司业务情况 - nCino运营一个软件即服务（SaaS）平台，专注服务金融机构，其原生云平台聚焦银行业，提供客户入职、存款账户开户、贷款发放等服务，还提供数据分析和端到端抵押贷款解决方案，今年3月以7500万美元收购DocFox公司以自动化商业和企业银行公司的入职体验 [2] 财务数据表现 2025财年第二季度 - 营收1.324亿美元，较去年同期的1.172亿美元增长13% ，主要来自订阅服务，销售额从9990万美元增至1.139亿美元，增长14% ，其中48%的订阅收入增长来自新客户 [3] - 净亏损从去年同期的每股0.14美元收窄至每股0.10美元，净亏损从1590万美元降至1100万美元 ，官方每股收益比分析师预期低0.02美元 ，调整后利润从每股0.09美元增至每股0.14美元，调整后净收入从990万美元增至1580万美元，调整后每股收益比分析师预期高0.01美元 [3] - 现金流同比从1200万美元降至500万美元 ，调整营运资金后从去年的1280万美元增至今年的2140万美元 ，EBITDA从负200万美元改善至正100万美元 [4] 2025财年第三季度指引 - 预计营收在1.36亿美元至1.38亿美元之间，低于分析师估计的1.387亿美元 ，调整后每股利润预计在0.15美元至0.16美元之间，分析师预期至少0.16美元 [4] 2025年整体预期 - 调整后每股收益预计在0.66美元至0.69美元之间，中点略高于分析师预期的0.67美元 ，预计营收在5.385亿美元至5.445亿美元之间，中点为5.415亿美元，分析师预测为5.417亿美元 [4] 估值情况 - 尽管预期增长且公司手头有1870万美元净现金，远期EV与EBITDA倍数和价格与调整后运营现金流倍数不再处于高位，但股价仍然昂贵，即使采用更激进假设，股价距离合理估值仍有差距 [5]