公司概况 - ScanSource总部位于南卡罗来纳州格林维尔，是一家领先的技术分销商，专注于向合作伙伴提供技术产品和解决方案 [4] - 公司从传统分销商转型为“混合”分销商，专注于硬件与软件及云的连接 [4] - 公司业务分为两大领域：特种技术解决方案和现代通信与云，涵盖零售、医疗、政府和教育等行业 [5] - 公司通过收购扩展业务，2024年收购了提供技术咨询的Resourcive和管理互联网及网络连接的Advantix [5] 财务表现 - 2024年第四季度非GAAP每股收益为0.80美元，但收入低于预期8700万美元 [2] - 公司2024年第四季度自由现金流为5300万美元，现金储备为1.85亿美元 [10] - 2024财年净销售额下降14%，毛利润下降11%，GAAP净收入下降12.5% [13] - 2025财年预计自由现金流为7000万美元，净销售额预计在31亿至35亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.4亿至1.6亿美元之间 [10] 业务发展 - 公司通过收购高利润率、低运营资本的业务来提升EBITDA和净利润 [10] - Resourcive的收购旨在锁定稳定的领导团队和核心技术工具，确保团队在收购后继续留任 [10] - Advantix的收购专注于5G连接和移动解决方案，符合公司获取高利润率、经常性收入业务的目标 [10] - 公司新成立的ISG集团预计将推动硬件需求，特别是在移动设备领域 [10] 市场与行业 - 全球云计算市场2023年估值为6023.1亿美元，预计2024年至2030年年均增长率为21.2% [5] - 公司在技术分销领域的表现优于部分同行，过去一年股价上涨50%，但长期表现弱于标普500指数 [6] - 公司依赖思科在通信领域的业务，思科近期的财务困境可能对公司整体表现产生影响 [14] 估值与前景 - 公司当前市盈率为15.11倍，EPS收益率为6.62%，但2.79%的盈利增长率引发对公司增长轨迹的质疑 [11] - 公司股票可能被高估，若增长持续滞后，可能面临价格修正 [11] - 公司保守的资产负债表和低债务资本比率（13.21%）显示其谨慎的财务策略 [12] 挑战与风险 - 公司面临销售下滑和高成本的挑战，特别是在特种技术解决方案和现代通信与云领域 [13] - 2025财年自由现金流预计大幅下降，从2024财年的3.63亿美元降至7000万美元 [14] - 市场波动和需求疲软可能使公司难以实现增长目标，硬件销售持续下滑也构成风险 [14]