文章核心观点 - 公司将在新大型机芯片中提升四倍AI算力并推出AI附加卡，有望在2025年推动营收增长，股票具有投资价值 [1][5] 分组1：公司业务概况 - 公司大部分收入来自软件和咨询，大型机业务仍是重要组成部分，银行和保险等行业依赖其大型机系统 [1] - 公司通常每两到三年推出新一代大型机系统，下一代系统即将推出 [1] 分组2：下一代大型机处理器 - 下一代大型机将由Telum II处理器提供动力，每个芯片有八个CPU核心、大量快速缓存内存和内置AI加速器，AI计算能力是2021年推出的原始Telum处理器的四倍 [2] - Telum II处理器基于三星的5纳米工艺制造，每个AI加速器每秒可达到24万亿次运算，旨在处理推理工作负载，并能与其他企业工作负载低延迟并行运行 [2] 分组3：AI附加卡 - 对于需要更多AI算力的客户，公司将于明年推出Spyre Accelerator，每个加速器有32个类似于Telum II的AI加速核心，可通过PCIe连接到大型机系统 [3] 分组4：营收增长预期 - 公司推出新一代大型机时营收会激增，此次强大AI技术的加入或促使旧机型客户升级 [4] - 2024年第二季度大型机营收同比增长8%，下一代配备Tellum II处理器的大型机系统和Sprye加速器将于2025年推出，有望推动基础设施部门营收增长并促进软件销售 [4][5] 分组5：公司整体情况 - 公司预计实现个位数中段营收增长目标，近期将自由现金流指引提高至超过120亿美元，股票交易价格仅为自由现金流指引的15倍，具有投资价值 [5]