文章核心观点 - 惠普2024财年第三季度非GAAP每股收益未达预期且同比下降 因竞争定价和大宗商品成本上升 但净收入超预期 得益于商用PC业务复苏 公司下调全年盈利指引 预计短期内股价承压 [1][2] 财务表现 盈利情况 - 2024财年第三季度非GAAP每股收益83美分 未达Zacks共识预期的86美分 同比下降3.5% 处于公司78 - 92美分的指引范围内 [1] - 公司因第二季度盈利低于预期 下调全年盈利指引 预计2024财年非GAAP每股收益在3.35 - 3.45美元之间 低于此前指引 [2][7] 收入情况 - 净收入135亿美元 超Zacks共识预期的133.5亿美元 较上年同期的132亿美元增长2.4% 得益于商用PC业务复苏 [1] - 个人系统业务（PS）收入93.6亿美元 占净收入69.3% 同比增长4.9% 主要因商用PS产品组合有利和策略稳健 [2] - 打印业务收入41.4亿美元 占净收入30.6% 同比下降2.8% 因市场竞争激烈 日元疲软使日本竞争对手获定价优势 市场复苏缓慢及中国市场结果低于预期 [3] 运营利润率 - PS业务非GAAP运营利润率收缩20个基点至6.4% 因竞争定价和大宗商品成本上升 [4] - 打印部门非GAAP运营利润率收缩130个基点至17.3% [4] - 公司持续运营业务的整体非GAAP运营利润率为8.1% 同比收缩70个基点 [4] 资产负债表和现金流 - 第三财季末 公司现金、现金等价物和受限现金为37.3亿美元 高于上季度末的25.2亿美元 [5] - 本季度 公司运营活动产生现金14.2亿美元 自由现金流13亿美元 以股票回购和现金股息形式向股东返还8.7亿美元 [5] 业务细分 - 个人系统业务中 总PC销量同比增长1% 主要受商用PS出货量增长6%推动 但消费PS出货量下降6%抵消部分增长 商用PS收入同比增长8% 消费PS收入下降1% [2] - 打印业务中 消费打印净收入增长2% 商用打印净收入下降5% 耗材净收入同比下降2% 硬件总销量整体下降2% [3] 地区表现 - 美洲地区收入增长3.5% 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区收入增长3.2% 亚太和日本地区收入同比下降0.6% 主要因中国需求疲软 [3] 业绩指引 第四季度指引 - 公司预计2024财年第四季度非GAAP每股收益在89 - 99美分之间 中值为94美分 Zacks共识预期为95美分 [6] 2024财年指引 - 公司预计2024财年非GAAP每股收益在3.35 - 3.45美元之间 中值为3.40美元 低于此前指引的3.30 - 3.60美元 Zacks共识预期为3.45美元 [7] - 公司预计2024财年自由现金流在31 - 36亿美元之间 [7] 股票评级与相关股票 惠普评级 - 惠普目前Zacks评级为4（卖出） [8] 其他科技股 - 阿斯彭技术（AZPN）、天弘（CLS）和阿瑞斯塔网络（ANET）目前Zacks评级均为1（强力买入） [8] - 阿斯彭技术过去30天2025年盈利共识上调70美分至每股7.43美元 同比增长12.8% 长期盈利增长预期为13.1% 年初至今股价下跌2.7% [8] - 天弘过去60天2024年盈利共识上调33美分至每股3.65美元 同比增长50.2% 年初至今股价飙升72% [8] - 阿瑞斯塔网络过去30天2024年盈利共识上调30美分至每股8.24美元 同比增长18.73% 年初至今股价上涨46.7% 长期盈利增长预期为17.2% [9]