文章核心观点 - 公司Q2增长势头良好，接近重申的2024财年指引，虽此前5000万美元股票回购计划接近尾声，但健康的资产负债表和现金流为新计划提供空间，股票仍被低估，维持买入评级 [9] Q2财报表现 - Q2营收1.118亿美元，增速2.4%，较Q1同比下降4.4%有显著改善，超出华尔街共识330万美元 [4] - GAAP每股收益0.64美元，较华尔街预期低0.01美元，但同比增长0.07美元，净利润增加44万美元，得益于毛利率扩大和轻微的经营杠杆 [4] - 重申2024财年指引，预计营收在可比52周财年基础上实现中个位数百分比增长，税前收入以类似速度增长，预计本财年净开50家新店，Q2已开17家，总数达548家 [4] 行业对比 - 公司零售体验需求旺盛，Q2表现远超孩之宝消费产品部门20%的降幅和美泰玩偶部门6%的降幅 [4] 股票回购计划 - 截至8月28日，公司当前5000万美元股票回购计划仅剩620万美元，Q2单独使用910万美元回购约2.5%的稀释流通股 [5] - 公司资产负债表有2520万美元现金且现金流健康，有可能推出新的股票回购计划，这将提升股东价值 [5] 股票估值 - 因公司2024财年零售网络快速扩张，预计2025财年营收增长6.5%，EBIT利润率从13.5%提高到13.7% [6] - 预计未来几年现金流转化率略有下降，但仍处于较好水平 [6] - 公司股票公允价值估计为44.67美元，较撰写时股价高35%，尽管盈利增长估计温和，但股票仍被低估，进一步的股票回购可能会提升价值 [7] 资本成本 - DCF模型中使用的加权平均资本成本为11.12%，低于之前的12.30% [8] - 假设无长期债务融资，使用10年期债券收益率3.84%作为无风险利率，股权风险溢价为4.11%，贝塔系数为1.65，流动性溢价为0.5%，得出股权成本和WACC均为11.12% [8]