公司分析 - Build-A-Bear Workshop是一家知名零售品牌 正在通过实体店和数字渠道扩张业务 [1] - 公司收入呈现增长趋势 同时通过股息和股票回购回报投资者 [1] 行业趋势 - 零售行业品牌正在加速线上线下渠道融合 数字化布局成为关键增长点 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年13周总营收增长1370万美元，增幅11.9%，主要因净零售销售和商业收入增加[84] - 2025年13周零售毛利率达6800万美元，较2024年增加950万美元，毛利率提高270个基点[89] - 2025年13周SG&A费用为5360万美元，占综合收入41.7%，2024年为4760万美元，占比41.5%[90] - 2025年13周利息收入为20万美元，2024年为40万美元[91] - 2025年13周所得税费用为430万美元，税率22.0%，2024年为360万美元，税率23.8%[92] - 2025年13周EBITDA为2310万美元，较2024年增加490万美元，增幅26.7%[93] - 季度末总库存为7230万美元，较2024财年第一季度末增加830万美元，增幅为13%[106] 各条业务线表现 - 公司业务包括直接面向消费者、商业和国际特许经营三个细分领域[73] - 2025年第一季度末第三方零售店运营数量达148家，2024年同期为97家[79] - 2025年第一季度末特许经营店数量为87家，2024年同期为77家[81] 各地区表现 - 2025年5月3日，北美公司管理门店期初328家、期末328家，欧洲期初40家、期末41家[78] - 2024年5月4日，北美公司管理门店期初320家、期末317家，欧洲期初39家、期末40家[78] - 公司在北美的租赁期限较短，自2023财年起，租赁续约期限开始变长[103] - 英国和爱尔兰的租赁通常每五年进行一次租金审查，租金只能上调[104] 管理层讨论和指引 - 2024财年通货膨胀主要影响公司门店劳动力成本，预计2025财年通胀压力将持续，主要体现在工资上涨和库存采购关税方面[110] - 公司认为运营现金流足以满足未来至少12个月的重大现金需求[107] 其他没有覆盖的重要内容 - 全球有超600家公司自有、合作伙伴运营和特许经营体验店[68] - 截至2025年5月3日，有369家公司管理门店、148家合作伙伴运营门店和87家国际特许经营店[71] - 2025财年第一十三个星期净开15家零售体验店，预计2025财年净新增至少50家门店[77] - 超三分之一的门店位于非传统场所[77] - 2025年5月3日，52%的公司管理门店采用更新的Discovery格式[78] - 2022、2023和2024财年总营收和税前利润实现增长[77] - 2024年9月设立首席营收官新职位[77] - 截至2025年5月3日有5份主特许经营协议，覆盖8个国家[80] - 截至2025年5月3日，公司合并现金余额为4430万美元，79%在美国境内[98] - 截至2025年5月3日的十三周内，信息技术项目和新门店开业的资本支出总计290万美元，预计2025财年资本支出约为2000万至2500万美元[105] - 截至2025年5月3日，公司的采购义务总计约1.007亿美元，其中2670万美元将在未来12个月内到期[107] - 公司在截至2025年5月3日的十三周内，用420万美元回购108,502股股票，2024年同期用920万美元回购343,406股股票[108] - 公司无资产负债表外安排[109]

公司动态 - Build-A-Bear宣布"Play It Forward"倡议 在2025年6月11日国际玩耍日当天 每售出一个自制毛绒玩具就向有需要的儿童捐赠一个毛绒玩具 上限为10000只[1] - 捐赠通过Build-A-Bear基金会进行 重点面向Title I学校的学生和教室[1] - 公司CEO Sharon Price John表示该倡议是将意识转化为行动的方式 让顾客通过有趣简单的方式对儿童生活产生 heartfelt影响[3] - 基金会与First Book非营利组织合作 承诺提供超过80000美元资金 帮助教育工作者获取健康主题书籍和趣味活动创意[3] - 使用该资金的教师有机会随机获得毛绒动物"阅读伙伴" 强化玩耍与学习的联系 该机会先到先得 资金用完或截至2025年7月31日为止[3] 营销活动 - 各地Build-A-Bear门店将推出特别优惠 包括Bearemy角色扮演、Mini Beans投掷游戏和免费活动表以激发更多玩耍方式[4] 公司背景 - Build-A-Bear成立于1997年 已成为跨代际的 beloved品牌 使命是"为生活增添更多 heart"[5] - 全球拥有600多家直营、合作和特许经营体验店 消费者可通过 stuffing、dressing、accessorizing和naming等互动环节制作个性化毛绒玩具[5] - 业务已扩展到电商平台buildabear com和非毛绒品类授权协议 并通过子公司Build-A-Bear Entertainment开发内容[5] - 2024财年合并总收入达4 96亿美元[5] - 最新品牌传播活动"The Stuff You Love"纪念公司超过25年的全球 memory创造[5] 基金会信息 - Build-A-Bear基金会通过分享拥抱、激发创意和支持有需要的儿童及家庭来"为生活增添更多 heart"[6] - 核心重点是支持儿童 literacy项目 作为实现社会和教育 equity的途径[6] - 自1997年以来已向全球慈善事业捐赠超过2500万美元和200万只毛绒玩具[6]

公司分析 - Build-A-Bear Workshop (NYSE: BBW) 是一家可能被投资者忽视的潜力股 [1] 分析师背景 - 分析师专注于股息投资 偏好蓝筹股 BDC和REITs 并计划在未来5-7年内通过股息补充退休收入 [2] - 分析师的目标是帮助工薪阶层构建高质量股息投资组合 以实现财务独立 [2] 持仓披露 - 分析师持有BBW的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长11.9%，达1.284亿美元，税前收入增长30.6%，接近2000万美元，每股收益增长42.7%，达1.17美元 [6][20][24] - 毛利润率为56.8%，较去年提高260个基点，销售、一般和行政费用为5370万美元，占总收入的41.7%，较去年增加20个基点 [22][24] - 第一季度末现金余额为4430万美元，较去年增加610万美元，增幅16%，库存为7230万美元，增加830万美元 [25] - 公司更新全年税前收入指引为6100 - 6700万美元，预计关税及相关成本对2025财年损益表的影响净额低于1000万美元 [26][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净零售销售额为1.196亿美元，增长10.9%，电商需求增长5%，商业收入（主要是批发销售）与国际特许经营收入合计增长28.3% [20][22] - Mini Beans系列第一季度同比增长30%，总销量近200万件，今年已推出15种新款式 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内门店流量增长3%，大幅超过美国全国下降3%的水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略围绕利用品牌知名度和亲和力进行扩张，包括推出新产品类别、拓展消费者群体、将体验引入新市场 [6] - 三大战略举措为拓展体验式零售足迹、推进全面数字化转型、利用品牌优势进行多方面投资并向股东返还资本 [9] - 第一季度净新开15家体验店，计划2025年新增至少50家门店，多数由国际合作伙伴运营 [10][25] - 公司正处于停用旧库存管理系统、实施新系统的最后阶段，以提高实时库存可见性和数据驱动决策能力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司过去四年业绩出色，尽管面临经济和地缘政治逆风，仍对公司、团队、战略和品牌充满信心 [7] - 预计全年营收创新高，保持强劲盈利能力和两位数税前利润率，假设关税维持当前水平 [18] - 公司全球布局形成自然对冲，减少对中国商品依赖，多数产品从越南采购，预计关税影响相对较小 [26][27] 其他重要信息 - 公司与嘉年华邮轮合作，在两艘新船上开店，新增3个女童军门店，总数达28个 [11][12] - 计划2026年夏季在佛罗里达州奥兰多的ICON Park开设多层体验店，今年7月奠基 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何利用电影等事件提升业务 - 公司与大型家庭电影制作方保持良好关系，如与迪士尼的Stitch合作，虽不再依赖此类合作，但有机会仍会参与 [34][35] 问题: 库存管理系统如何提升应对TikTok趋势的能力 - 新系统将提高库存可见性，使库存调配更灵活，增强对热门产品的信心，且公司不仅能响应趋势，还能创造趋势 [39] 问题: 公司自营店表现与预期对比 - 门店表现出色，流量、转化率、平均单位零售和每笔交易单位数均呈正向增长，国内门店流量增长3%，而美国全国下降3% [21][47] 问题: 合作运营店的合作伙伴及拓展情况 - 合作伙伴包括GLC、Preciousi等国内外企业，公司在特定市场寻求合作，对合作伙伴有较高要求 [51][52][54] 问题: Mini Beans的放置位置和扩张计划 - 已在部分国际合作伙伴的玩具店、美国的Hudson机场店、Applegreen旅行零售店等地放置，未来将继续扩张 [60][61] 问题: 关税对更新后税前收入展望的影响及假设 - 新的税前收入范围为6100 - 6700万美元，反映了关税及相关成本净额低于1000万美元的影响，以及约500万美元的额外医疗和劳动力成本 [62] 问题: 公司如何获取新市场信息及扩张决策 - 公司与当地专家合作，对合作伙伴有严格标准，管理层审批扩张计划，以实现市场渗透 [68] 问题: 第一季度零售渠道强劲是有机需求还是消费者提前购买 - 公司认为多数销售与体验相关，消费者不太会囤积商品，提前购买的影响可能不大 [74]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收增长11.9%，达1.284亿美元，创历史同期新高 [5][17] - 税前收入增长30.6%，达1960万美元，占总收入的15.3% [20] - 每股收益增长42.7%，达1.17美元，同样创历史同期新高 [5] - 毛利润率为56.8%，较去年提高260个基点 [19] - 销售、一般和行政费用为5370万美元，占总收入的41.7%，较去年增加20个基点 [20] - 第一季度末现金余额为4430万美元，较去年增加610万美元，增幅16% [21] - 库存为7230万美元，增加830万美元，其中约200万美元为关税成本 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净零售销售额为1.196亿美元，增长10.9% [17] - 电子商务需求增长5% [19] - 商业收入（主要是批发销售）和国际特许经营收入合计增长28.3%，是增长最快的业务板块 [19] - Mini Beans系列产品第一季度同比增长30%，总销量近200万件 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内门店流量增长3%，而美国国内流量下降3% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略围绕利用品牌知名度和亲和力进行扩张，包括推出新产品类别、拓展消费者群体、进入新市场 [5] - 三大战略举措为拓展体验式零售业务、推进数字化转型、利用品牌优势进行战略投资并回馈股东 [7] - 第一季度净新开15家体验店，计划2025年至少新增50家门店，多数由国际合作伙伴运营 [8][11] - 正在淘汰旧的库存管理系统，实施新系统以提高库存可见性和决策效率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司过去四年业绩出色，尽管面临经济和地缘政治挑战，但仍对公司战略和品牌实力充满信心 [6] - 重申2025年营收指引，更新税前收入指引为6100 - 6700万美元，包含当前关税税率 [6][23] - 预计关税对2025财年损益表的净影响小于1000万美元，第二季度影响相对较小，第三季度影响可能增大 [25] - 假设关税维持当前水平，预计全年营收创新高，保持两位数税前利润率 [15] 其他重要信息 - 公司通过股息和股票回购向股东返还710万美元，董事会授权的回购额度还剩8500万美元 [17] - 复活节期间，经典毛绒玩具、配件和第四版金色惊喜蛋销售表现强劲，后者销量是去年的三倍 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何利用电影等文化事件提升业务 - 公司与大型电影制作公司保持良好关系，如与迪士尼合作的Stitch系列产品不仅面向儿童，还成为青少年和成人的收藏品类 即使电影相关业务不如以往稳定，但公司已不依赖此类业务，若其回归将是额外收益 [32][33] 问题: 新的库存管理系统如何提升应对热门趋势的能力 - 新系统将提高库存可见性，使库存调配更灵活，增强对热门产品的信心，且公司不仅能响应TikTok趋势，还能创造趋势 [37] 问题: 公司自营门店表现及预期 - 门店各项指标表现良好，流量增长3%，高于美国国内流量下降幅度 转化率、每笔交易商品数量和平均单价均有所提高，得益于产品、服务和营销的协同作用 [18][45] 问题: 合作伙伴运营门店的情况及拓展计划 - 合作伙伴包括GLC、Preciousi等国内外知名企业 国内与Great Wolf Lodge、Kalahari、Carnival Cruise Line合作，国际上与Giuseprazzi等合作 公司对合作伙伴有较高要求，目前正在与多个地区和国家进行谈判 [48][49][51] 问题: Mini Beans系列产品的布局和扩张计划 - 产品已进入机场的Hudson、国内的Applegreen等零售点，以及意大利和北欧的合作伙伴门店 [59] 问题: 关税对更新后税前收入指引的影响及假设 - 新的税前收入指引范围为6100 - 6700万美元，反映了关税及相关成本净影响小于1000万美元，以及额外500万美元医疗和劳动力成本的预期 公司正在采取措施减轻关税影响，基于业务的成功和可控因素，重申营收指引，但因额外成本降低了税前预期 [60] 问题: 公司如何获取新市场信息及决策扩张方式 - 公司在全球扩张时与当地专家合作，通过合作协议和管理审批确保市场渗透 合作伙伴的积极表现反映了业务在多个市场的成功 [66][67] 问题: 第一季度零售渠道业绩增长的原因 - 公司认为消费者因体验式消费为主，不会大量囤积商品，因此价格预期因素对销售的影响可能不大 [71]

业绩总结 - 2024年总收入为4.96亿美元，同比增长47%[16] - 2024年净零售销售额为4.6亿美元，同比增长42%[16] - 2024年EBITDA为8100万美元，同比增长430%[16] - 2024年自由现金流为2800万美元，同比增长199%[16] - 2024年税前收入为67.1百万美元，同比增长5.1%[78] - 2024财年的毛利率为54.9%，较上年提高50个基点[78] - 2024财年的调整后每股收益（EPS）为3.77美元，同比增长10.2%[78] - 2025财年第一季度收入为128.4百万美元，同比增长11.9%[82] - 2025财年第一季度的税前收入为19.6百万美元，同比增长30.6%[82] 用户数据与市场扩张 - 2024年公司在30个国家拥有369家直营店和235家第三方店[23] - 2024年公司在国际特许经营和商业部门的第三方税前收入占总税前收入的25%[34] - 2025财年计划新增至少50个单位[85] 投资回报与财务健康 - 2024年投资回报率（ROIC）为33%，与2019年相比显著提升[16] - 2021年至2024年，公司向股东返还了1.33亿美元，相当于每股9.14美元[69] - 2024财年自由现金流为27.6百万美元[79] 未来展望 - 2025财年指导预计收入将实现中单位数增长，税前收入在61百万至67百万美元之间[85] 其他信息 - 2024年第三方收入为3600万美元，同比增长140%[16] - 2024年门店贡献利润率为25%，较上年提升超过1000个基点[16] - 2024财年的EBITDA利润率为16.3%[78]

业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.17美元，超出Zacks一致预期的0.86美元，同比增长42.68%（1.17 vs 0.82）[1] - 季度营收达1.284亿美元，超出预期8.86%，同比增长11.91%（1.284亿 vs 1.1473亿）[2] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期[2] 市场反应 - 公司股价年初至今下跌7.1%，同期标普500指数上涨0.1%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场持平[6] - 行业排名位列前14%（250多个行业中），历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业2倍以上[8] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益0.63美元，营收1.1521亿美元；本财年预期每股收益3.88美元，营收5.112亿美元[7] - 盈利预测修正趋势呈现混合状态，管理层评论将影响股价走势[3][6] - 同行业公司Petco Health & Wellness预计下季度每股亏损0.02美元，同比改善50%，营收预计14.9亿美元（同比下降2.3%）[9][10]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第一季度总营收达1.284亿美元，增长11.9%，税前收入1960万美元，增长30.6%，摊薄后每股收益1.17美元，增长42.7%[3] - 净零售销售额为1.196亿美元，增长10.9%；电商需求增长0.5%；商业和国际特许经营收入合计880万美元，增长28.3%[4] - 税前收入同比增长30.6%至1960万美元，占总营收的15.3%，增加220个基点[4] - 2025年13周（截至5月3日）零售毛利润为68,018,000美元，较2024年13周（截至5月4日）的58,453,000美元增长16.36%；零售毛利率为56.9%，高于2024年的54.2%[27] - 2025年13周（截至5月3日）税前收入为19,631,000美元，较2024年13周（截至5月4日）的15,029,000美元增长30.62%[30] - 2025年13周（截至5月3日）息税折旧摊销前利润（EBITDA）为23,131,000美元，较2024年13周（截至5月4日）的18,261,000美元增长26.67%[30] 成本和费用（同比环比） - 第一季度资本支出为290万美元，去年为240万美元[8] - 2025年13周（截至5月3日）资本支出为2,907,000美元，较2024年13周（截至5月4日）的2,430,000美元增长19.63%[27] - 2025年13周（截至5月3日）利息（收入）费用净额为 - 200,000美元，2024年13周（截至5月4日）为 - 426,000美元[30] - 2025年13周（截至5月3日）折旧和摊销费用为3,700,000美元，较2024年13周（截至5月4日）的3,658,000美元增长1.15%[30] 各条业务线表现 - 净零售销售额为1.196亿美元，增长10.9%；电商需求增长0.5%；商业和国际特许经营收入合计880万美元，增长28.3%[4] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 2025年公司预计总营收实现中个位数百分比增长，税前收入在6100万至6700万美元之间[11] - 2025年公司预计净新增至少50个体验店，资本支出在2000万至2500万美元之间，折旧和摊销约1600万美元，税率在22%至24%之间[11] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度公司通过股票回购和季度股息向股东返还710万美元，季度末现金达4430万美元[3] - 本季度公司全球新增15个体验店，季度末全球门店达604家[5] - 第一季度末现金及现金等价物达4430万美元，较去年同期增加610万美元，增长16.0%，季度末无循环信贷借款[6] - 季度末库存为7230万美元，较去年第一季度增加830万美元，增长12.9%[7] - 截至2025年5月3日，公司总资产为308,303,000美元，较2025年2月1日的289,956,000美元增长6.33%，较2024年5月4日的265,276,000美元增长16.22%[25] - 截至2025年5月3日，公司总负债和股东权益为308,303,000美元，较2025年2月1日的289,956,000美元增长6.33%，较2024年5月4日的265,276,000美元增长16.22%[25] - 截至2025年5月3日，公司企业管理的零售门店总数为369家，较2024年5月4日的357家增长3.36%；特许经营门店为87家，较2024年的77家增长12.99%；第三方零售门店为148家，较2024年的97家增长52.58%[27] - 截至2025年5月3日，公司企业管理门店总面积为790,690平方英尺，较2024年5月4日的784,871平方英尺增长0.74%[27]

核心观点 - 华尔街预计Build-A-Bear在截至2025年4月的季度财报中营收和盈利将同比增长，实际业绩与预期的对比可能影响股价短期走势[1][2] - 公司预计在2025年5月29日发布财报，关键数据超预期可能推动股价上涨，反之则可能下跌[2] - 公司最新盈利预期为每股0.86美元，同比增长4.9%，预期营收1.1795亿美元，同比增长2.8%[3] 盈利预期趋势 - 过去30天内共识EPS预期上调1.61%，反映分析师对公司前景的重新评估[4] - 但整体预期的变化不一定反映每位分析师的具体调整方向[4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较"最准确预期"与"共识预期"来预测盈利偏差[5][6] - 正面ESP读数理论上预示实际盈利可能超预期，且该模型对正面ESP的预测能力更强[7] - 当正ESP与Zacks Rank 1-3级结合时，预测准确率近70%[8] - 负ESP读数并不必然预示盈利不及预期，但难以预测会超预期[9] Build-A-Bear具体数据 - 公司"最准确预期"高于共识预期，ESP为+0.97%，Zacks Rank为3级，显示很可能超预期[10][11] - 上季度公司盈利1.59美元，超预期4.61%，过去四个季度有两次超预期[12][13] 其他考量因素 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他因素也可能影响股价[14] - 选择预期会超预期的股票可提高投资成功概率，建议关注ESP和Zacks Rank[15] - Build-A-Bear看似有较大可能盈利超预期，但投资者还应考虑其他因素[16]