文章核心观点 - 尽管BJ's Wholesale规模小于竞争对手且曾被投资者忽视，但过去五年其股价表现远超标普500指数，公司财务状况有所改善，估值较低且有营收增长前景，但未来能否持续跑赢标普500并不明确，对零售股感兴趣者可考虑买入，不过多数投资者投资指数基金可能更佳 [1][2][8] BJ's Wholesale现状及困境 - 投资者关注集中于好市多和山姆会员店，忽视了BJ's Wholesale及其股价增长 [1] - 过去五年BJ's股价涨幅223%，远超标普500指数的95% [2] - 公司1984年成立于马萨诸塞州，扩张缓慢，目前仅在密西西比河以东有244家仓储俱乐部，上一年仅新增6家 [2][3] - 2024财年上半年（截至8月3日）总收入超101亿美元，同比增长4.5% [3] - 运营成本上升影响利润，2024财年前两季度净利润2.56亿美元，同比仅增长3% [4] - 好市多和山姆会员店长期掩盖其影响力，疫情前公司债务高企，2019财年末总债务近17亿美元且账面价值为负 [5] 公司改善情况 - 疫情使公司财务状况好转，2019财年收入增长不足1%，次年增长17%，小包装产品和接受制造商优惠券吸引了客户 [6] - 一年内总债务减少34%，释放资金用于建设新仓库和投资业务 [6] - 目前总债务降至6.16亿美元，股东权益近17亿美元，偿债压力减轻 [7] - 2024财年上半年会员收入增长9%，分析师预计本财年营收增长3%，2025财年加速至7% [7] - 目前市盈率21倍，远低于沃尔玛的40倍和好市多的55倍 [8] 投资建议 - 零售股投资者可将其列入观察名单，对零售股感兴趣者可考虑买入 [8] - 若无类似疫情的催化剂，难以实现两位数营收增长，扩张缓慢和个位数营收增长难以吸引成长型投资者 [9] - 低估值和营收增长前景或推动股价上涨，若市盈率接近竞争对手将受益 [9] - 个股风险高，目前表现接近标普500指数，多数投资者投资指数基金更佳 [10]