文章核心观点 - 菲利普莫里斯国际公司股票虽有涨幅但表现不稳定，当前股价已充分反映价值，投资者可等待股价下跌时买入以获长期稳健收益 [1][3][6] 股票表现 - 菲利普莫里斯股票从2021年初约70美元涨超70%至当前超120美元，同期标普500指数涨幅约50%，主要因公司市销率从2020年3.7倍升至5.2倍 [1] - 2021 - 2023年菲利普莫里斯股票回报率分别为21%、12%、 - 2%，同期标普500回报率为27%、 - 19%、24%，该股票在2021年和2023年跑输标普500 [1] 投资组合对比 - 近年来个股难以持续跑赢标普500，包括消费必需品行业巨头和大型股明星股，但Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标普500，因其风险更低回报更好 [2] 估值分析 - 公司认为菲利普莫里斯股票当前已充分定价，预计其估值为每股110美元，较当前约120美元有10%下行空间 [3] - 菲利普莫里斯股票当前远期预期市盈率为19倍，高于过去三年平均16倍；市销率为5.2倍，高于过去三年平均4.2倍 [3] 营收情况 - 菲利普莫里斯营收从2020年287亿美元增长40%至过去十二个月的364亿美元，主要来自非美国市场香烟和旗舰无烟烟草产品IQOS销售 [4] - 2022年末公司以160亿美元收购瑞典火柴超90%股份，瑞典火柴去年占公司总销售额25亿美元，即7% [4] - IQOS增长强劲，营收已超过万宝路品牌 [4] 区域销售情况 - 过去三年，南亚、东南亚、独联体、中东和非洲地区销售增长64%，欧洲增长27%，美洲增长14%，东亚、澳大利亚和PMI免税区下降37%，主要因澳大利亚需求下降 [5] 营收增长与运营利润率 - 菲利普莫里斯营收增长得益于价格提升，过去三年香烟和加热烟草产品总销量增长5% [5] - 过去十二个月公司运营利润率降至34.8%，2020年为40.3%，主要因成本上升 [5] 未来展望 - 菲利普莫里斯未来几年有望实现稳定销售增长，IQOS是公司最畅销品牌，将继续引领销售增长，但利好因素可能已反映在股价中 [6]