文章核心观点 公司股价年初至今涨幅不及行业和标普500指数 盈利表现不佳 费用增加、杠杆率高且资本回报率不利 但受益于资产业务、国际业务等因素 分红可观 综合来看可持有 [1][4][12] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨15.5% 不及行业17.6%和标普500指数17.2%的涨幅 [1] 盈利情况 - 过去三个报告季度盈利未达预期 过去五年盈利仅增长0.5% 落后行业平均的9.7% [1] - 预计长期盈利增长率为9.7% 低于行业平均的12.4% [1] - 2024和2025年盈利预计分别增长14.7%和9.1% [5] 费用与债务 - 2024年上半年费用增长26.8% 净利润率收缩37个基点 [2] - 截至2024年6月30日 债务余额增长2.3% 杠杆率为71 较之前恶化108个基点 高于行业平均的50.8 [2] 分析师情绪 - 过去30天 八位覆盖该股票的分析师中 两位上调2024年盈利预估 三位下调 两位上调2025年预估 两位下调 [4] - 过去30天 2024年共识预估下降3.6% 2025年上升0.2% [4] 资本回报率 - 公司净资产收益率自2020年以来有所改善 但过去12个月仍落后行业平均 [6] - 过去12个月投资资本回报率为1% 低于行业平均的2.5% [6] 有利因素 - 受益于坚实的资产业务、团体保险业务和国际业务利润率改善 资产管理业务表现出色 养老金风险转移市场拓展是长期增长催化剂 [7] - 成为美国前五大个人人寿保险公司之一 在多种保险类型处于领先地位 退休业务不断拓展 [8] - 美国业务专注提升市场领先业务能力 改善客户体验 并通过新金融解决方案拓展市场 [9] - 国际业务强大 有更多有机增长机会 日本业务有吸引力 巴西业务将成重要盈利增长点 马来西亚市场有潜力 [10] - 连续16年提高股息 目前股息收益率4.3% 远高于行业平均的2.5% [11] 综合建议 - 公司在养老金风险转移市场影响力扩大、新兴市场盈利增加等因素使其适合纳入投资组合 但资本回报率不利、费用增加和高杠杆需谨慎 [12] - 已持有该股票的投资者可继续持有 [13]